这几天 ，媒体又开始连篇累牍的报道猪价攀升。有读者担心的问，这会引发通胀上升影响股市么？在我看来，对绝大多数股民，猪肉价格不是一个值得关注的话题，媒体凑热闹也罢，你可千万别给绕进去。

猪肉价格是不是最近在攀升？的确！

猪肉价格是不是会推高CPI？的确！

下面是猪肉价格和CPI的历史走势图，可以看出这两者趋势几乎完全一致。

而从农业部披露的猪肉价格周数据来看，猪肉价格从此前21元/公斤到最新的24元/公斤，涨势迅猛。如果去菜场问问，则更是夸张。

如果看新闻或者报告，你会知道猪周期启动，华泰证券的华泰证券俞平康和薛鹤翔更预测未来会突破30元/公斤，所以猪肉价格推高未来的CPI，对此你不应该感到奇怪。

虽然猪肉价格攀升，CPI会走高，但其实就炒股而言，除非你恰好投资的是猪肉上下游的公司，否则就股市整体，其实意义极为有限。

炒股，你不靠吃猪肉补脑子，也不在乎物价攀升，说到底关注物价，其实很多人是希望预判央行加息降息的货币政策——这对股市才是要紧的。

但我要告诉你：严谨的经济学家，是绝不会单纯看CPI来推断通胀并预测货币政策的——甚至严谨的媒体都不会。

这里，首先要普及一个概念，叫核心CPI(Core CPI)。如果你老看美国的通胀报道就会看到这个词汇，指的是剔除食品和能源的CPI，为什么经济学家和媒体那么关注这个指标？因为传统的CPI用于货币政策，会有巨大误导。

为什么货币政策要观察物价，因为如果出现货币增长高于经济需求的通货膨胀，那么物价就会上升。但是，并非所有物价上升都能代表通货膨胀，也有可能是供求关系造成的。而食品和能源，就属于最容易波动的品种——一场猪瘟就可能让猪肉价格攀升，海湾局势紧张就会让原油价格飙升，但这些与货币政策都无关。

所以，为了更严谨的观察作为货币现象的物价上涨，经济学家们有很多替代品，最直接的就是剔除能源和食品的核心通胀，当然不同经济学家还有一些其他间接手法。

所以你要记住，看那个最受人关注的CPI，远不如看核心CPI更有价值——当然在中国，我们统计局只有发布非食品CPI，而没有像美国那样发布剔除食品和能源的CPI。

下图就是这两个CPI的对比，可以看到非食品CPI波动远不如CPI来得巨大。

既然非食品CPI才是真正受关注的，那么我们压根就不用为猪肉推高的CPI升幅大惊小怪——更何况，在整个经济不景气的情况下，真要来通货膨胀，还不是那么容易的事情呢。

其实，退一万步说，就算我们看CPI，都没什么好大惊小怪的。

猪肉价格会把CPI推升到什么水平？

CPI最新的数据是6月的同比上涨1.39%，2都不到！

CPI会被猪价推高到什么水平？国信债券团队有这么一个预测：

从供给来看， 现在猪肉潜在供给的确在历史非常低位，而且能繁母猪价格本轮上涨较快，供给端的确支持猪价上涨。但是我们也观察到，至今为止 M2 同比仍持续保持在历史较低水平，通胀周期启动的货币条件仍不具备。 我们估计下半年 7 月-12 月 CPI 同比增速在 1.4-1.8%范围，绝对水平仍在偏低水平，通胀因素对债市压制较小。

1.8%高么？同样2%都还不到。

还记得年初政府工作报告的目标么？

今年经济社会发展的主要预期目标是：国内生产总值增长7%左右，居民消费价格涨幅3%左右

看到么，CPI就算涨到3%，也不过是达到政府目标，2%真不算什么！

其实，你稍微了解点眼下的经济形势，就知道利率市场化、调结构、房价是相比猪肉更能影响宏观经济走向的因素——猪肉价格目前不是主要矛盾。

所以，多多关注股市本身，不用太在意猪肉价格——当然爱吃红烧肉的除外！

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