在A股历史中, 熊市一个显著的特点就是大批个股跌破净资产("破净");而在牛市中, 第一个阶段则是以消灭破净股为重要标志之一.在本轮行情中,随着指数扶摇直上,破净股也在快速减少.据统计,截至27日,沪深两市破净股仅余10只,而在去年7月22日大盘启动前,这个数字则是138只,短短半年时间,便消灭九成.去年的破净"重灾区"银行和铁路基建板块在这一波强势反弹中, 已收复全部失地,而钢铁和煤炭板块仍在泥淖中挣扎,目前这两个板块仍有7只破净股.
　　破净股队伍大幅缩编
　　进入2015年,指数继续攻城陷阵,沪指最高冲至3406.79点,向2009年的高点3478点进军.伴随着指数的节节高升,个股也是一路水涨船高.到27日收盘,破净股已大幅减少为10只,短短半年时间消灭逾九成.
　　而在去年7月22日大盘反弹前, 市场人气低迷,两市破净股数量高达138只.这些破净股中, 除了传统的大蓝筹之外,还有4只中小板个股.从行业角度观察,这些破净股主要集中在银行,交通运输,钢铁,房地产,采掘等强周期类板块.
　　不过,沪港通一声枪响,让蓝筹大象股起舞,两市走出了一轮强劲的反弹行情,破净股在迅速减少, 至去年10月28日A股新一轮行情加速上涨前,破净股数量已降至74只.特别是在去年11月20日IPO注册制方案出台进入倒计时消息传出后, 指数逼空上涨,破净股再次迅速下降,至27日收盘,破净股仅剩下10只.
　　银行股一度是破净"重灾区".在去年7月22日,16只银行股集体陷入破净泥沼,彼时面对银行股的尴尬,工行董事长姜建清在接受媒体采访时曾表示,银行集体破净原因在于有人不停讲未来预期,用不良贷款,影子银行等一个个坏的故事造成银行业市值下跌,严重背离上市公司的基本面.蓝筹股行情启动,银行股成为了反弹的中坚力量.
   目前,银行股已全部实现救赎, 收复破净失地.其中中国银行在这波反弹中一马当先,最新收盘价报4.63元,相比去年7月22日的2.57元(净资产3.6元,相当于打了七折)上涨了八成.而浦发银行(600000),民生银行(600016),华夏银行(600015)等,也上涨了逾五成,在去年底前便已收复破净失地.
　　除了银行股之外,随着全世界高铁投资热的兴起,交通运输板块也是平地起惊雷.去年7月22日时, 该板块曾有23只股破净,而到了27日,这些股已全部回到净资产之上.
　　"真没想到这波行情这么猛.去年其实已留意到大面积破净的情况了, 但是想着宏观经济仍然疲弱, 股价还会继续低迷,只是牛刀小试地买入了一点中国铁建,没想到这只股四季度一飞冲天, 是持仓股里表现最好的,可惜买得太少了,没赚到大钱."散户秦先生昨据记者采访时懊恼地表示.
　　钢铁业仍是破净大户
　　相比银行,交通运输类个股的集体"脱贫",目前造纸,钢铁,房地产等板块仍有公司尚未脱离破净阵营.其中钢铁板块取代银行成为破净的"中流砥柱",在10家破净公司中占比达到了五成,分别是宝钢股份(600019),鞍钢股份,首钢股份(000959),河北钢铁(000709)和武钢股份(600005).不过,近期低市净率的钢铁股同样是市场反弹的获益板块, 去年7月22日以来,钢铁股集体上84.12%,明显跑赢了同期大盘,板块内马钢股份, 包钢股份(600010),新钢股份(600782),抚顺特钢(600399),河北钢铁,华菱钢铁(000932),山东钢铁(600022),鲁银投资(600784)等8只股股价翻番.
　　此外, 煤炭行业有2只破净股,分别是上海能源(600508),中煤能源;造纸行业也有2只破净股,分别是华泰股份(600308)和晨鸣纸业(000488).但晨鸣纸业最新报7.04元,与7.1元的净资产相差不远.而另外1只破净股则是来自交通运输业的赣粤高速(600269),昨报4.95元,距离5.13元的净资产仍有一定的差距.
　　对于钢铁, 煤炭,造纸行业破净股较为集中的情况,英大证券投资顾问赵资晟接受记者采访时表示, 受宏观经济转型和改革预期的影响,这些行业都属于污染大,能效低,需要被转型的行业,即使宏观经济转好也不见得会有反转行情,行业前景有限,因此破净股扎堆.前期虽然这类股票出现明显的上涨, 但主要是估值修复的反弹,而并不是因为基本面出现改善而带来的翻转,因此后期想继续保持涨势难度较大,除非经济出现明显拐点.
　　数据也佐证了上述分析师的观点.以破净最为严重的钢铁行业为例,目前该行业已有10家公司发布了年度业绩预告,仅有4家预喜.其中,韶钢松山(000717)业绩同比大幅下降1184.06%.公司表示,2014年钢材消费持续低迷,销售价格同比大幅下降,公司钢材销售毛利同比大幅降低;同时, 受融资成本大幅上升的影响,财务费用大幅增加.这显示,钢铁行业的复苏仍路漫漫而修远兮.而出现好转的公司,也多不是因为主营业务出现改善,如大西洋(600558)公告称,公司预计2014年度净利润将同比增长40%~60%,因公司主营业务毛利,投资理财收益和政府补助等增加.
　　投资破净股三策略
　　从投资角度看, 目前一些破净股具备绝对投资价值,值得稳健型投资者关注.对于破净股的投资,可以遵循三大策略.
　　第一,选择行业中的龙头企业.因为行业暂处于周期性低谷,估值水平较低.如此前的基建行业,每次熊市末期都会大面积的破净,但优质的基建公司抗风险能力仍会不断提升,不会出现全行业亏损局面,其中的龙头企业仍有望实现盈利.
　　第二, 选择大型央企或大股东背景较强,具有增持实力的公司.大股东实力强大的公司有望采取增持, 回购等手段稳定股价.另外越是低迷的市道,行业整合的可能性越大, 随着龙头公司对小公司的整合,整个行业的竞争会变得有序,而且大公司的市场定价能力也会增强.
　　第三, 选择那些具备持续盈利能力,因各种因素被市场错杀的公司.如此前的南山铝业(600219),具备完整产业链结构,产品附加值较高,但市场给予估值水平过低,属于被"错杀"的股票.
　　当然, 破净公司中也有"陷阱",在投资破净股时仍需谨慎.如一些周期性行业的公司存在过时的生产线, 停止营业的厂房资产等,资产含金量很低,测算时要剔除出去.此外,一些公司净资产里面还包含了高比例的应收账款,一旦计提坏账准备,则每股净资产也会出现大幅下降.