11月25日晚间，巨人网络集团有限公司(NYSE：GA，下称“巨人网络”)在官网宣布，收到董事会主席史玉柱等所组成财团的初步私有化要约，报价为每股美国存托股(ADS)11.75美元。按此价格简单估算，巨人网络公司估值为28.2亿美元。周一，巨人网络在纽交所股价暴涨12%。记者昨日电话采访巨人网络位于上海市徐汇区宜山路700号3号楼的公司总部，投资者关系部的陈经理对有关问题三缄其口。目前一些市场人士怀疑：史玉柱将巨人网络私有化，其真实目的意在回归A股。

                         史玉柱三次创业落脚网络游戏

    所谓私有化(Privatition)，—般是指由上市公司的大股东作为收购建议者所发动的收购活动，其目的是要全数买回小股东手上的股份，买回后撤销这家公司的上市资格，变为大股东本身的私人公司。私有化以后，公司可以不再做定期信息披露，企业的法律咨询费用、审计费用都可适当减少，公司高层和大股东施展动作也可以少些阻碍。

    史玉柱在中国资本市场是个传奇人物。上世纪90年代初卖汉卡软件挖得第一桶金，却不料折戟于珠海巨人大厦。二次创业转入保健品，成立了上海健特生物科技有限公司。脑黄金、脑白金、五粮液黄金酒、黄金搭档，都是他营销的力作，曾在中国电视上狂轰滥炸。第三次创业他转到网络游戏行业。巨人网络集团有限公司成立于2004年11月，2007年11月1日登陆美国纽约证券交易所（纽交所代码：GA）。《征途》网络游戏为其开山之作，截至目前，公司已经推出了征途、创世九州、巨盾2013、巫师之怒、光荣使命等19款游戏。这些游戏均为有偿使用，玩家必须注册、以现金给账户充值才能消费。

    当今中国，这类收费网络游戏已经玩出大名堂。国内最赚钱的互联网公司腾讯，2012年的营收中，占比最大的是互联网增值服务(主要是游戏收入)收入，达到319.952亿元。按净利润计算，每日净赚3000万人民币。今年三季报显示，腾讯控股在网络游戏上的净营收59.7亿元(同比增44%，环比增7%)。

    市场占有率排名，网络游戏的另外四强是网易、盛大、搜狐、完美时空。

    相比之下，巨人网络还不够巨人。巨人网络本月发布的第三季度财报显示，其第三季度净营收为人民币5.9亿元人民币(约合9640万美元)，同比增长8.6%；净利润为3.558亿元人民币(约合5810万美元)，同比增长14.1%。不过，公司网络游戏的毛利率还是很高，今年第三季度为86.9 ％ 。2012年，巨人网游的市场占有率为4.3%，还不到腾讯的十分之一。

                            市场猜测其或属意A股      

    昨日上午本报记者采访巨人网络集团公司总部投资者关系部，在问到“私有化”是否能获得中小股东的支持这一问题时，投资者关系部经理Christie Chen说，史玉柱先生的私有化要约仅为初步意向，交易的最终条款还将取决于谈判及签署后的交易文件。该公司董事会正在评估该私有化要约，并计划成立一个特别独立委员会，对该提议进行评估，同时也会评估其他战略选项。

    公司如果退出美国股市，是否将在A股上市？对这一问题，Christie Chen只说“不清楚”。

    史玉柱这番动作的目的，市场猜测很多。投中资本董事总经理马峻分析，虽然现在是较好的赴美IPO窗口，但原来估值较低的公司退市也符合逻辑。巨人网络4月后股价也有上涨，但相比其他的一些互联网公司，股价表现要差很多。另外，巨人网络目前主营的客户端游戏，市场较为平稳，短期内激不起市场热情。

    这固然可能是史玉柱萌生退意的原因。但以如此大成本私有化，恐怕目标不仅是“退”，而更可能是为了“进”。市场估计，收回公司全部股权，估计需要约15亿美元。除了史玉柱，准备一致行动的财团成员还包括霸菱亚洲投资(Baring Private Equity Asia)。截至11月25日，该财团成员总计拥有巨人网络约47.2%股权。这意味着，如果该财团要收购巨人网络52.80%的剩余股权，可能至少要付出14.89亿美元的代价。

    市场预计，巨人网络私有化之后可能到A股上市。今年以来，游戏行业股票在A股市场呼风唤雨，多只股票涨幅领先沪深两市，不能不对史玉柱这样关注股市的人产生影响。十八届三中全会之后，新股发行注册制呼之欲出，未来上市通道必然更宽，这给很多以往难以通过审批的公司带来上市希望。这未必不对史玉柱有吸引力。

                            网游6巨头尚无一家登陆A股

    目前，本次私有化计划仍充满变数。巨人网络公司26日发布的公告称：董事会（不包括史玉柱先生）正在考量并评估该财团的要约。公司预计董事会将采取多种程序和方式来充分合理地评估要约同时保障与财团无关联的公司股东的利益，包括由与财团没有关联且非公司管理层的独立董事成立特别委员会来评估要约, 并在适当的情况下就此进行谈判，同时也考虑公司的其他战略选择。公司提请其股东及其他考虑交易公司股票的实体或个人注意：董事会刚收到该项要约，目前尚未就公司对要约的回应作出任何决定。目前无法保证该财团或其他实体是否会给出最终要约，或就该拟议中的交易签署任何最终协议，或该拟议中的交易或任何其他交易会被批准完成。

    巨人网络股价周一（25日）暴涨12.64%，收于11.41美元，距离史玉柱等所组成的财团回购报价仅差0.34美元。

    光大证券分析师张良卫说，巨人网络如在A股上市应获得更高估值，游戏行业在中国正处于蓬勃发展中，外国投资者未必体会得到。2012 年中国游戏市场规模为 637.3 亿，同比增长 19.4%，在目前中国整个互联网产业中，产业规模仅次于电商和广告，领先于电影、电视剧、网络视频、网络文学、音乐等其他娱乐产业，已成为文化领域重要支柱型产业之一。从市场结构来看，客户端游戏 2012 年占比 76.1%仍占主流；网页游戏经历过去 4 年快速发展，占比从 2008 年的 3.3%快速提升至2012 年的 15.4%；移动游戏正处于智能机替代功能机的时代。就市场占有率而言，巨人网络虽非领先，但仍在国内前6名之内。而这前6名的企业，还没有一家在国内A股上市。比起A股的游戏业上市公司，巨人仍是大企业。（深圳商报记者傅盛宁 ）