一、大势研判

   指数连续调整4天，今日大有一步调整到位的气势，无论是上证指数回踩60日线，还是创业板指数在30日线处探底回升，都有这个意思。盘面看，人气非常低迷，从超短个股来看，接力氛围极差，亏钱效应明显。高标嘉泽新能5板后，日内天地板，超跌低位的远东股份，早盘还比较刚，无奈情绪过于极端，收盘虽不是天地板，但也是一碗宽面。

   午后，指数出现一波恐慌式杀跌，但创新股（注册制新股）反而逆向拉升，C药易购（300937）一度大涨超200%，最高至150元，但收盘只剩90元，日内仍接近翻倍。这其实是跟近期美股上演散户暴打机构的“游戏驿站”有关，本质上是A股对美股的映射炒作。从标的上来选，无涨跌幅限制的C字头品种当仍不让。

   在指数下跌的过程中，C字头次新股盘中波幅巨大，吸引了资金眼球，对市场产生了积极的带动。从某种意义讲，先有他们启动，后有指数止跌修复。那么，后市不排除资金会采用同样的手法，某些概念、行业的次新股首先走强，通过涨停方式进而发散，使板块形成联动效应。如果这种手法一旦落地，可能会成为情绪新周期开启的信号。

   回到指数，虽然盘中杀跌犀利，2天100点的跌幅，这种情形已久未出现。这个过程中，始终是缩量的，而非恐慌放量，且日K线为长下影，说明指数并未脱离大资金掌控。换言之，指数无忧，诸如拍脑袋的将跌到3000点的观点是没有依据的。

   这样，只要美股没有出现极端下跌，按照A股自身运行节奏，无论是上证指数还是创业板指数的下跌空间已有限了。调整空间满足，但调整时间尚不充分，形态上单针探底还需要进一步确认。这样，下周初预计指数还需要震荡，调整上满足时间的需要。

从午后指数跌幅快速收窄来看，央行的表态很关键，据报道，“央行就上调SLF利率谣言向公安机关报案”。这样侧面缓解了市场对于资金面会继续紧张的担心。不过，从个股表现来看，指数虽然快速上收，如创业板指数有近2%的回升，但对多数个股而言，并未有太大影响，从红盘数据来看，并未增加多少，从收盘来看，仍有3000个股下跌，也即有75%个股下跌。这过程中，能够享受指数修复的，股价出现明显回升，还是抱团股为主，比如金发科技、川能动力等。

那么，下周如果出现修复行情，则北上资金积极买入以及机构重仓的品种仍是优先受益的方向，如果是两者交叉的品种，则更是需要重点关注。如前文所述，震荡下跌，就是抱团资金汰弱留强的过程，会不断有新的抱团品种出现。

在这波指数杀跌过程中，已经有一批这样的个股逆势而行，其中北上资金与机构重仓同时加持的品种尤为强势。既然机构手中的资金多，加仓能力强，且抱团的思路不变的话，那么，新的抱团主线或将呼之欲出。

总体而言，指数无忧，看好下周修复行情，资金抱团的风格仍不可逆，但对于多数个股而言，即使指数回暖，仍有继续下跌的预期，因此，更需要重视手中个股的质地。从操作思路来看，上文次新股所带动的刺激效应，也或将成为重要机会。

二、主线分析

指数单边探底，尾盘跌幅收窄，个股普跌，市场亏钱效应进一步扩大。板块上，抱团股成杀跌主力，光伏、锂电、军工等板块集体大跌，银行股护盘，白酒、稀土、无线耳机、机场等板块盘中拉升，午后，场内资金涌入注册制新股投机，C药易购一度暴涨200%；个股上，市场连板空间压缩至4板，昨日2连板个股仅君正集团晋级。整体看，市场情绪全天冰点，耐心等待市场企稳。

【酿酒】

  消息面上，泸州老窖将从1月28日起，旗下所有产品在全国范围内停止供货，停货截止时间暂定在春节前。机构认为，在疫情影响下白酒出现明显分化，具备全国性的高端酒业绩具备较高确定性，区域酒企和次高端酒受影响较大持续承压。随着疫情反复，部分地区疫情零星爆发，白酒分化现状或继续持续，具备全国属性的髙端酒的业绩确定性较高。

【民航/旅游/餐饮/影视】

   机构认为，新冠疫情严重冲击了国内外航空出行需求,但当前航空股估值已处于历史低位。随着国内新冠疫情逐渐消退,航空旅客增速将有望逐步恢复。2020年三季报业绩出台后,市场对机场、航空公司的悲观业绩预期已经兑现。航空、机场的股价有望领先于航空旅客量及"航空、机场的业绩"进行反弹。预计未来疫苗出台将遏制新冠疫情全球蔓延势头,当下时点,稳健角度宜布局机场板块,进攻角度宜布局航空板块。

　（风险提示：股市有风险，投资需谨慎，以上内容仅供投资者参考，不作为投资决策的依据。）