从8月10日至今的连续26个交易日里，农业银行走出令人匪夷所思的“织布机”行情，每天都触及2.68元发行价，但又在之上2-3分钱的狭窄空间里波动。尽管已经脱去“绿鞋”的保护，但一跌到发行价2.68元，就有大笔买单进场撑住股价。但在多重因素困扰下好事在今天结束，农行破发低见2.61元。

    第一、护盘资金免佣金。作为四大护法的中金公司、中信证券、国泰君安、银河证券四大主承销商一直在护盘农行，而且，他们的护盘行为可以享受特殊待遇——免收佣金。有没有交易成本的前提下，机构是不会放弃T 0诱的投机模式的。如果在系统中挂上2.68元买入，同时，在2.70元的价格上挂大单卖出。这样，假如每笔都能成交，每天自动套利0.7%左右，一个月能无风险净赚14%。

    第二、提高银行资本金袭击银行股。巴塞尔银行委员会刚公布《资本协定三》的详情，市场上传出中国将紧随其后，推出更严格的资本要求，内银股前景料添忧。彭博社昨引述知情人士指出，中国银行业监督管理委员会可能会要求国内各大型银行，在2012年底前，将现有资本充足率由11.5%提升至15%水平。

    第三，中国银行连创新低打破银行股估值优势屏障。结构性牛市很大一部分是站在权重股尤其是银行股估值优势撑腰的份上而进行的，中国银行自8.31日打破7.5日最低3.34元低价创出调整新低3.33元后，本周前几天连续创新低的走势打破银行股安全边际的幻想。

    一个月的无风险套利完后，借着利空传闻和创新低先例，一起作用于农行导致农行破发行价“金身”。银行相对价格不高，估值优势还是存在的，价格围绕价值上下波动允许其偏离价值运行，农行破发对银行业本身的影响并不大，最大的影响在于结构性牛市中疯涨起来的个股。试想，连农行都能破发，连银行都能创新低，还有什么不可能的吗？强势股已经开始出现回调，已经没有理由支撑其不下跌！！！