中國在2015年首次降息，市場機會在哪裡？

2月的最後一天，市場如願看到中國央行降息。實際上早前，由於經濟下滑、通縮壓力加重、債務風險高企等因素影響，市場關於降息的呼聲在春節假期後就逐漸升高，此次降息也可謂恰逢其時、順勢而為。

降息的原因已有共識，但是在降息的效果上，聲音卻略有不同，市場普遍認為，此次降息將會對股市、樓市構成一定利好，我認為從市場預期的角度和無風險利率的角度來看，再次降息均有助於提升股市的估值，降息對大盤股居多的傳統行業影響更為正面，看好化工、油服、煤炭、有色、新能源汽車等板塊。

央行表示，穩健的貨幣政策取向沒有變化

下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率，同時結合推進利率市場化改革，將金融機構存款利率浮動區間的上限由存款基準利率的1.2倍調整為1.3倍，此次利率調整的重點是為經濟結構調整和轉型升級營造中性適度的貨幣金融環境，仍是保持實際利率水準適應經濟增長、物價、就業等基本面變動趨勢，並不代表穩健的貨幣政策取向發生變化，降息則意味著人民幣的貶值預期加強，消息面偏空。

樓市方面，降息後，一線城市房地產銷售企穩確立，但全國房地產銷售能否企穩仍需觀察，房地產投資是否企穩最早需要到三季度才能確認;而過去囤積於地方政府融資平臺、地產和產能過剩行業的流動性湧入權益和債券市場趨勢沒有改變，股債雙牛還會延續。

不同的是，對於今次降息是否能真正降低社會的資金成本，市場存在一定爭議，樂觀的觀點認為，此次降息能進一步降低名義利率和企業融資成本，另一方的觀點則認為，降息的同時存款利率浮動區間的上限也同步提高，負債端成本幾乎沒有下降，銀行恐怕不會主動下調實際貸款利率。

此次降息，對普通百姓也是利好，央行降低存款基準利率25個基點至2.50%，但存款上浮區間從1.2倍擴大至1.3倍，一年期存款利率上限從原來的3.3%降至3.25%，僅下降5個基點，對一般儲蓄存款的居民影響並不大。

去年央行降息後，股市隨後揮手告別漫漫熊市而步入牛市，A股也走出了一波牛氣沖天的行情，從基本面看，央行降息將進一步降低社會融資成本，有助於緩解經濟下行壓力，從而對股市構成利好，此外央行連續的降息和降準將為市場釋放出更為明確的資訊，從而利好股市。