瑞郎已現干預，歐元被棄的宿命難改

歐元兌美元在星期二1月27日歐洲市尾盤延續升勢，將召開的美聯儲貨幣政策會議，可能會推後有關美國開始升息的時間預期，同時瑞郎兌歐元下跌，之前瑞士央行表示準備好干預匯市，以限制瑞郎在匯價上限取消後的升勢，從瑞郎近兩個交易日的走勢來看，市場以開始懷疑瑞士央行在背後的干預可能，在瑞士央行放棄歐元兌瑞郎1.2000底線後，1.0000很可能已經成為瑞士央行將捍衛的全新底線，瑞士央行干預匯率可能促使投資者從此前的做多美元兌瑞郎而轉移至做空歐元兌美元。

歐元兌美元一度上升多達0.9%，觸及1.13455，進一步遠離週一觸及的11年低點1.1098。歐元兌瑞郎日內最高觸及1.0380，目前脫離日高，維持1.0170一線附近水準波動。

我們整個策略團隊，均抱住期望希臘左翼激進聯盟黨願意進行協議，減輕希臘與國際金主對峙可能導致希臘退出歐元區的疑慮，美聯儲將召開兩天會議，我們都預測，美聯儲將把美國升息時機預期推後，對近來其他主要央行一連串降息及寬鬆措施作出回應。

市場人士目前可能在尋找重建歐元空頭押注的機會，如果歐元進一步上揚，我想會有許多人伺機逢高出脫，歐洲央行的購債計畫有可能在未來打擊歐元，現時看來，瑞士央行干預匯市或助長歐元兌美元沽空力度增加。

在瑞士央行“廢限”風暴過去一周之後，瑞郎出現詭異暴跌，“背後黑手”又指向瑞士央行，商業銀行存放在瑞士央行的活期存款創下至少2013年3月尾以來的新高，顯示在放棄歐元兌瑞郎下限後，瑞士央行可能干預了匯市令瑞郎走軟，上周商業銀行活期存款由前一周的3396.14億飆升至3654.86億瑞郎，通過外匯互換和購買瑞士國債擴大活期存款數額。

放棄實施長達三年的瑞郎兌歐元匯價上限，給金融市場造成巨大衝擊，若不放棄該政策，光在1月份央行就需斥資1000億瑞郎維護該上限，意味著貨幣政策的收緊，匯市將需要一段時間才能恢復平衡，瑞士央行不僅關注瑞郎兌歐元匯率，也關注瑞郎兌美元匯率。

瑞士央行決定放棄瑞郎上限的決定作出辯護，稱該政策的風險已開始超過收益，理論上，資產負債表可以無限增長，但是，這樣瑞士央行，在極端情況下將被迫向市場注入過多瑞郎，由於巨大的損失吞噬瑞士央行每年對大股東，即26個州及聯邦政府的支付。

鑒於歐洲央行QE之後避險資金仍有可能湧入瑞士，瑞郎的走勢或將出現寬幅震盪的格局，而0.9000-1.0000這一潛在的“新干預門檻”或將成為關鍵位置。