投資者擔心西班牙經濟惡化，金價有待爆發

首先祝各位端午節快樂！放假之前我在個人的博客中，預測黃金價格仍將維持在有限範圍的震蕩，行情似乎沒有改變，近日的行情也基本證明了這一點。最近的變化，主要是歐元兌美元出現了較大幅度的反彈，不過我認為還是技術性因素主導的，短期對歐元還是不要存在太大的幻想。今個星期剩下的時間我認為黃金價格仍將維持在一個整理調整的格局不變，黃金價格在下星期或許才有機會有一個明顯一點的改變。

整個月份，令投資者最擔心的，莫過於西班牙的流動性援助，據報導歐盟、國際貨幣基金組織和美國財政部正起草一份計劃，主要針對其中高達2500億歐元的信貸安排，該提案旨在避免希臘式援助再次發生。西班牙央行在6月16日星期三表示，將發佈銀行壓力測試結果，德國也正在協調歐盟層面的壓力測試結果的發佈，令公眾更為清楚的了解歐洲銀行業的財政狀況。

債務危機充分暴露出一些歐盟成員國經濟長期存在的結構性的問題，要想走出這場危機，歐盟必須著眼長遠，努力實現經濟增長，否則削減赤字的目標將是海市蜃樓，如何做到削減赤字和刺激經濟增長兩個不能差誤的問題，是擺在歐盟領導人面前的第一個難題。美國穆迪投資服務公司在星期一將希臘國債評級下調至垃圾級別，原因是歐洲和國際貨幣基金組織對該國的拯救方案有風險。穆迪將希臘政府債券評級下調四檔，從A3下調至Ba1，展望為「穩定」，反映出對該國中期信用基本面的看法。

歐元兌美元，自上星期觸及2006年來最低的1.1876美元後，歐元兌美元已大升了超過6%。升勢看來是受技術因素推動，而不是對歐洲經濟前景的樂觀情緒抑或對歐洲債務危機受控的希望帶動。外匯期權市場的信號顯示略偏向於一個月歐元賣權，預示歐元的趨勢仍將是下滑。

歐洲的主權債務危機麻煩不斷，令投資者對全球經濟復蘇也產生質疑，黃金因此大受追捧，黃金在6月17日星期四開盤已保持在1230美元之上，同時ETF美國公司經理在6月16日星期三亦表示，截止6月8日星期二ETF所管理的總資產超過5億美元，並表示近期持倉上升，主要是因為投資者對紙幣已經缺乏信心，而且對全球經濟前景越來越擔心。

近期黃金在1215美元位置的堅守，美元的調整也給黃金造成了一些支持，原油在美元的下落中收復了75美元的關口，影響了黃金同時出現上行情況。從前期美股、歐元、原油和黃金的聯動性來看，黃金仍然置身在獨立技術面中。而全球投行繼續看高金價，瑞銀發佈報告稱金價將會上升至1500美元，黃金ETF持續買入黃金給多頭帶來信心。1000美元之上的黃金是非主權貨幣對信用貨幣的挑戰。在全球貨幣氾濫成災的經濟背景下，黃金成為人們心中最安全的資產，現在是歐洲危機有多深，黃金就會有多高。密切關注歐洲主權國家債務的發展，這將是我們看高金價最重要的理由。

操作上，今個星期金價運行在1220美元至1240美元的主範圍內，周線圖的升勢未變，但市場對1250美元位置存在疑慮，而整體形勢下的避險行為依然支持著金價。在調整的形態格局下，投資者可採取在支持位1226和1220美元附近逢低買入的策略，並在靠近市場心理壓力範圍減倉操作，同時避免盤中追高行為，守住黃金會爆發前進的機會。