我們常常說的「熱錢」，

它的流出與流入，對股市、樓市、匯市起著什麼關鍵的影響呢？

到底何謂「熱錢」呢？

一位讀經濟學的新同事，她的表達如下：

熱錢　(hot money)　－　是一種投機性的短期資本，國內稱作游資，

由於熱錢流動速度高，因而被大家稱之為「熱錢」。

這種資金會不斷地在金融市場上流走，尋求高回報低風險的短期投資，

而通常那些投資者都是在各國貨幣匯率的變化中尋找獲利。
熱錢流入某一個市場，就會帶動當地的經濟發展，刺激資產市場興旺，

過量地流入，就會令資產市場出現泡沫，

泡沫爆破，就會付當地經濟帶來負面影響，

當熱錢迅速流走時，又會令當地的資產市場急速下跌，

因此絕不可忽視熱錢流入與流走，對資產市場所造成的影響。

經濟學的新同事，果然利害，頭頭是道，明日之星呀！

17/5/2010

金價走勢回顧 :

黃金在上一個星期五開市價在1232.6美元，最高見過1248.7美元，最低見過1217.1美元，收市價1231.3美元。亞洲開盤後，黃金雖然收復部分失地，但依然在1240美元之下盤整，及後繼續維持在1235美元附近，歐市開市後黃金重回1240美元之上，逼近整個星期觸及的記錄高位，一度攀升至1249.20美元的紀錄，但尾盤回落至1243.80美元位置，美國開盤後黃金刷新日內低點1217.50美元，尾盤小幅反彈。

基本面分析 :

歐洲債務問題依然擔憂，投資者紛紛規避高風險貨幣，轉而看中傳統避險貨幣美元，歐元一度跌至2008年10月以來最低水平。美國股市和大宗商品市場被避險情緒影響，黃金回落。雖然歐元受規模近1萬億美元的歐洲債務救助方案提升，但投資者對計劃將如何執行的憂慮仍令歐元承壓，即使實施求助，如此大規模的資金流動，必將引發通貨膨脹，歐洲的經濟學家開始擔心歐洲經濟陷入惡性通脹的可能。而這種擔憂給歐元帶來沉重拋壓，也進而刺激了市場對黃金的需求。而且穆迪警告可能調降葡萄牙與希臘的評級等因素，將利於沽空歐元，近日葡萄牙、西班牙等歐洲國家相繼公佈減赤目標，市場對歐洲債務危機蔓延的擔憂暫時緩和，但投資者開始擔心過於嚴謹的緊縮政策將拖累歐洲經濟復蘇進程，歐元兌美元持續承壓下行。5月19日希臘將有85億歐元的債務到期，這或可在一定程度上緩解歐元壓力。在歐洲救助計劃協助下，希臘有望償還上述債務。今個星期預計歐元將繼續承壓，因市場對歐洲的救助方案提出越來越多質疑，而且擔心該方案會引發惡性通脹。

上星期在歐盟公佈總值1萬億美元的救助方案後，市場避險情緒一度有所降溫，但隨後因如何執行方案與擔憂惡性通脹，又出現明顯反彈。該救助方案最初的確部分緩解了市場對於歐洲債務危機向全球總體金融系統擴散的擔憂。然而隨著時間的推移，投資者又產生了更多的不安情緒並再度開展避險操作，其結果就具有避險功能的美元和黃金雙雙節節攀升。

上星期美元與黃金同屬避險品種，暫時脫離了負相關聯繫，連續多日同向升跌，反之歐元與黃金負相關連帶性更大。但上星期五美元與黃金恢復到了負相關關係，投資者買回傳統避險貨幣美元，而且黃金衝新高後回落，已處高位有技術回調需求。但黃金ETF今日持續增倉4.57噸，顯示機構仍然睇好黃金。

美國股市上星期五收低，因歐洲債務危機引發的擔憂情緒，以及美國金融改革立法的推進促使投資者拋售股票。收盤道瓊斯指數跌幅1.51%，標準普爾500指數跌幅1.88%，納斯達克指數跌幅1.98%。

美元兌歐元上星期五上升，全因投資者紛紛尋求買進傳統避險貨幣，歐元兌美元一度跌至2008年秋季以來最低水準1.2358美元，報收1.2372美元，下跌約1.3%。

原油期貨上星期五下跌，紐約商交所6月原油下跌2.79美元，至每桶71.61美元，跌幅3.8%。黃金期貨上星期五走低，因連續多日上升，金價有回調需求，而且投資者選擇傳統避險貨幣美元。紐約商交所6月黃金跌1.40美元，至每盎司1,227.80美元，跌幅0.1%。

黃金策略 :

今日亞洲黃金市場開盤在1232美元，開盤後小幅向上於1236美元位置附近調整。我認為在過去的一星期內金價大幅上行，主要得益於市場歐洲債務問題的憂慮，而歐元和原油的下挫及美國經濟發展表現良好的情況下促使美元上升，黃金跟美元再度出現同升同跌的避險行情。目前市場對於歐元已經處於極度恐慌狀態，雖然一些政府措施不時出來以緩解恐慌情緒，但收到的效果不是很理想。現在黃金維持在高位調整，經過整理近期還有上行的趨勢。預計今日金價將在1226 – 1255美元之間震蕩調整為主，上面的重要阻力位在1250美元，下面的重要支持位在1228美元，建議下見1230美元買入做揸單，目標睇1249美元附近。

今日數據 :

5月17日星期一
07:01 英國 5月份Rightmove房價指數前值2.6%/月,6.0%/年
07:50 日本 3月份核心機械訂單 前值-5.4%/月,-7.1%/年;市場影響★
07:50 日本 4月份國內企業商品物價指數 前值0.2%/月,-1.3%/年
09:30 澳大利亞 3月份個人融資 前值0.7%/月
13:30 日本 4月份東京地區百貨公司銷售
13:30 日本 4月份全國範圍百貨公司銷售
14:00 歐元區 4月份新車註冊 前值10.8%
20:30 美國 5月份紐約聯儲製造業指數 前值31.86;市場預測29.0
20:30 美國 5月份紐約聯儲製造業就業指數 前值20.25
20:30 美國 5月份紐約聯儲製造業新訂單指數 前值29.4
21:00 美國 3月份長期資本淨流入前值471億美元;市場影響★★★
21:00 美國 3月份外資淨買入美國公債前值481.0億美元

5月18日星期二
01:00 美國 5月份NAHB房價指數 前值19.0;市場預測20.0
06:45 新西蘭 一季度生產者物價產出指數 前值-0.4%/季,-3.8%/年;市場預測0.5%/季;市場影響★
06:45 新西蘭 一季度生產者物價投入指數前值0.3%/季,-3.3%年;市場預測0.5%/季
06:45 新西蘭 一季度資本貨物價格指數 前值-0.2%/季,0.9%/年
07:30 日本 5月份路透短觀製造業景氣判斷指數 前值0
07:30 日本 5月份路透短觀非製造業景氣判斷指數 前值-14
07:50 日本 3月份三產業活動指數 前值0.4%/月
09:30 澳大利亞 聯儲公佈5月份貨幣政策會議紀錄;市場影響★
13:00 日本 4月份消費者信心指數 前值40.9;市場影響★