歐元繼續尋底，環球股市在經歷短暫刺激後又續跌。

歐盟與IMF推出號稱史上最龐大的紓困方案後，歐洲債務危機表面上好像得到了緩解，

但市場的信心似乎仍未完全恢復過來。

正如商品大王羅傑斯所言，歐洲大規模的救市行動，等於放棄歐元，

因為歐洲國家已不在乎貨幣體系是否健全，只讓財困的國家能夠繼續花錢。

未來將有巨額資金由歐洲流出，熱錢會選擇流往哪裡呢？

相信會是避險能力較高的市場，與及經濟前景較穩定的地區。

市場對歐元信心動搖，美元又低息的今日，黃金便是避險投資的不二之選了。

最近金價已經衝破高位，反映市場對黃金的信心大增，投資情緒高漲，

相信資金會選擇由歐美地區流進金市，對金價有一定支持。

至於論經濟前景，

亞洲在金融海嘯後率先復甦，多個國家已逐步進入加息週期，故容易吸引資金流入，

亞太區資產價格亦很可能因此而被推高。

另一方面，歐洲債務這個爛攤子，已令金融市場信貸流動性再度收緊，

歐美地區缺乏加息條件，本港今年內調高息口的機會亦會不大。

不過中國四月份CPI再升2.8%，通脹壓力持續，

負利率的狀況令內地加息預期升溫，人民幣升值的步伐亦被吹噓。

對於手持人民幣的投資者來說，香港息口如此低，港元資產相比之下的確是「平、靚、正」，

本港房地產自然變得更受追捧，更加搶手。

我估計在內地正式收緊銀根，進入加息週期前，

資金南下的情況恐怕更為嚴重，港人面對由外輸入的通脹壓力，只會更明顯。

在這個大前提下，既能避險又能抗通脹的黃金絕對是港人明智的投資選擇！

13/5/2010

金價走勢回顧 :

昨日黃金開市價在1228.40美元，最高見過1246.70美元，最低下試過1226.40美元，結果收市價在1243.90美元。亞洲開盤時，在獲利平倉盤的打擊下，金價跌回1230美元之下，但及後卻重返1230美元之上。歐洲開盤後不久後，金價大幅上升至紀錄高位，一度觸及1,243.55美元位置，較1月初期上升近20%，隨後小幅回落至1,240.75美元，因為投資者紛紛需求避險資產，以避免債市動蕩，而且投資者仍然擔心希臘債務危機將會擴散至其他國家。美國開市後，避險需求再度升溫，金價刷新歷史新高1248.15美元。昨日收於一支長上影的陽蠋，一方面顯示金價在突破歷史紀錄1226美元後，市場普遍看升的情緒，另一方面也顯示在探至1250美元之下後，短期市場動能有所減弱。經歷了連續三天的大幅抽升，自1182探至1248美元，升幅達66美金。短期市場有調整的需要。通過不同周期的指標來看，已經可以反映出市場短期有調整的必要。

基本面分析 :

全球最大的黃金上市交易基金SPDR近期不斷增倉，截至5月12日止，SPDR稱黃金持倉量增至紀錄高位1209.499噸。

上日西班牙及葡萄牙宣佈將採取措施削減財政赤字，以降低鉅額赤字給其帶來的壓力。而上日公佈的歐洲第一季度國內生產總值GDP增速較上一季度有所提高，消息影響不大，因為市場投資者仍然對歐洲部分國家的財政狀況和債務問題仍感到擔憂，市場擔心近期宣佈的前所未有的舉措，將並不足以解決歐洲不斷蔓延的主權債務危機，避險情緒依然支援金價再度刷新歷史高位，接近1250美元。

美元保持小幅反彈的走勢，美元指數最高反彈到84.90，收盤在84.83。歐系貨幣衝高回落，其中歐元兌美元最高反彈到1.2738，收盤在1.2633；英鎊兌美元最高反彈到1.5042，收盤在1.4820；美元兌瑞郎最低回調到1.1060，收盤在1.109。

西班牙宣佈削減公共支出措施以降低財赤後，歐元也受到影響，歐盟上週末宣佈了1萬億美元的救助方案，以避免希臘債務危機蔓延，但也要求這些國家大刀闊斧緊縮政策作為條件，葡萄牙成功發售了10億歐元的10年期公債也提升了士氣，葡萄牙還表示無需動用歐盟緊急資金，星期三公佈的數據顯示，歐洲經濟首季較上季成長0.2%，按年成長0.5%，歐元仍脆弱，上星期觸及的1.25美元附近的14個月低點為重大支持位，歐洲債務危機令市場無暇顧及其他國家的財政狀況。

英國央行總裁表示過去三個月的經濟成長風險增加，英國應對財赤的緊迫性加重，議員必須迅速對預算赤字採取行動，以避免步希臘後塵，美國2009年預算赤字達1.4萬億美元，相當於GDP的約10%，今年可能進一步增加，4月預算錄得連續第19個月赤字，規模相當於去年同期的近四倍，至今由於經濟復蘇表現，美國公債發售需求情況不錯，發售的240億美元10年期公債也吸引了強勁的需求，感覺上如果經濟成長復蘇，赤字就是可持續的。

6月黃金期貨收高22.80美元即1.9%，報1,243.10美元，成交範圍在1,227.20 - 1,249.20美元之間，就算主權債務風險降低，但金價的主要推動因素是由於歐洲央行救助計劃後央行的退出策略所憂慮。

昨日黃金最高觸及1248美元位置，再次刷新歷史新高，因投資者擔憂希臘債務危機可能會在歐洲蔓延，從而引發買入黃金作避險。之前也曾經分析過，金價的走高，與避險資金的湧入有著不可或缺的關係。而從目前看來，風險偏好正是左右了金價的重點之一。現階段美股持續反彈，早期暴跌的陰影似乎已經遠離市場，大家的信心也正在恢復，所以這就要求我們投資者要警惕黃金市場中的資金回流到股市當中，很有可能出現眾多的沽盤打擊金價。而美元目前一直與黃金同向走勢，但是據以往的觀察，黃金與美元80%的時間都是出於負相關的，所以當經濟一旦出現回暖，希臘事件有所平息，那麼兩者會迅速回歸原來走勢，黃金的變盤階段就將到來。

黃金策略 :

昨日黃金在寫歷史新高，日線圖上收於一支上引線較長的陽蠋，黃金短期存在下行的風險。下面的支持在1226美元附近，上面的壓制仍然睇1250美元位置。昨日黃金上衝未果，目前在1230美元之上進行整理，重點關注1230美元位置，若能有效下破此位置，那麼黃金可能再度回踩1226美元的支持。4小時圖看，黃金處於寬幅整理階段，連續2日的抽升消化了部分黃金的上行動能，MACD上看，柱體有縮短趨勢，黃金下行風險加大。RSI有向下彎頭的跡象，但是目前市場並未出現明確拐頭信號。綜合來看黃金雖然強勁，但是空間有限，昨日在1250美元關口受阻，引發獲利盤拋壓，預計今個星期的下半時侯回落風險比較大。後市若能繼續守穩1226美元將會再創新高，反之則會結束單邊的上升。

今日數據 :

5月13日星期四
瑞士 公眾假期
00:30 美國 美聯儲Lockhart講話
01:15 美國 美聯儲Bullard講話
02:00 美國 4月份政府預算 前值-653.9億美元
06:45 新西蘭 4月份食品價格指數 前值0.2%/月,0.3%/年
07:01 英國 4月份消費者信心指數
07:50 日本 3月份經常帳 前值14700億日元
07:50 日本 3月份經常帳 前值-34.7%/月
07:50 日本 3月份貿易收支 前值7780億日元;市場影響★
07:50 日本 3月份貿易收支前值295.1%/年
07:50 日本 4月份廣義貨幣流動 前值1.0%/年
07:50 日本 4月份M2+CD貨幣供應量 前值2.6%/年
07:50 日本 4月份銀行貸款 前值-2.0%/年
07:50 日本 5月8日當周國際有價證券交易
09:30 澳大利亞 4月份就業參與率 前值65.1%
09:30 澳大利亞 4月份失業率 前值5.3%;市場影響★
09:30 澳大利亞 4月份就業人口變化 前值1.96萬
09:30 澳大利亞 4月份兼職就業人口變化 前值-1.06萬
09:30 澳大利亞 4月份全職就業人口變化 前值3.01萬
13:00 日本 4月份經濟觀察家前景指數 前值47.0
13:00 日本 4月份經濟觀察家現狀指數 前值47.4
16:00 歐元區 歐洲央行月度經濟報告;市場影響★
16:30 英國 3月份貿易收支前值-62億英鎊;市場影響★
16:30 英國 3月份與歐盟貿易收支前值-28億英鎊
16:30 英國 3月份非歐盟貿易收支 前值-33.29億英鎊
16:30 英國 3月份DCLG房屋價格 前值7.4%/年
20:30 美國 4月份出口物價指數 前值0.7%/月
20:30 美國 4月份進口物價指數 前值0.7%/月,11.4%/年
20:30 美國 5月8日當周初請失業金人數 ;市場影響★
21:00 美國 美聯儲Kohn講話
22:30 美國 5月8日當周EIA天然氣庫存變化

5月14日星期五
01:00 美國 美聯儲Kocherlakota講話
04:30 美國 5月12日當周外國央行持有美國國債變化
06:45 新西蘭 3月份零售銷售 前值-0.6%/月;市場影響★
06:45 新西蘭 3月份核心零售銷售 前值-0.9%/月