加载中…[转载]招行持有四年没赚钱今天卖了（雪球讨论）
(2013-12-04 16:45:09)
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原文地址：招行持有四年没赚钱今天卖了（雪球讨论）作者：买出价值
1)
你的这位朋友，还没有理解股票“投资”的原理。所以退出，也不能算错误。
2）你的朋友是以“股价”作为了“投资”的标准。所以他四年前会高买，四年后会低卖（这里的高低是以内在价值为参照标尺的）。
3）现在他卖出，是总结了前四年的教训。再过4年后，他还会总结第二个教训，就是卖亏了。
4）做投资，如果买卖以“股价”作为依据。就是南辕北辙了。不错是偶然的，错了是必然的。
2）你的朋友是以“股价”作为了“投资”的标准。所以他四年前会高买，四年后会低卖（这里的高低是以内在价值为参照标尺的）。
3）现在他卖出，是总结了前四年的教训。再过4年后，他还会总结第二个教训，就是卖亏了。
4）做投资，如果买卖以“股价”作为依据。就是南辕北辙了。不错是偶然的，错了是必然的。
说到点子上了，4年前招行价格是价值1.5倍，现在是0.5倍，追涨杀跌的典范，姑娘好不好不能看容貌啊。
他的问题，在于读了一些关于“投资”的书。如果没有读那些“投资”的书，大概他犯错误的概率会低一些。
2）因为那些讲“投资”的书，大多是讲“炒股”的书。他在不知不觉中，进入了“炒股”的思维。所以他才会买招商和茅台。如果不读那些书，他不会买招商和茅台。
2）因为那些讲“投资”的书，大多是讲“炒股”的书。他在不知不觉中，进入了“炒股”的思维。所以他才会买招商和茅台。如果不读那些书，他不会买招商和茅台。
不赞同老前辈这评论、第一他不做波段、第二低位加仓、第三、长期持有、第四、公司在赚钱。他说他一直价值投资。可能有错在买入时机不好
1）你列举的四条都不是投资的核心（或本质）。
2）很多人对于何为“价值投资”有误解（或误读）。其中你谈的四点，没有一条符合“价值投资”的基本原则。
3）至于何为价值投资，老巴讲了很多了。我引用了一句话，就是买入利润来。即买时赚出钱来。你的朋友，是买时亏了钱。所以他做的不是价值投资，而是恰恰相反了。
2）很多人对于何为“价值投资”有误解（或误读）。其中你谈的四点，没有一条符合“价值投资”的基本原则。
3）至于何为价值投资，老巴讲了很多了。我引用了一句话，就是买入利润来。即买时赚出钱来。你的朋友，是买时亏了钱。所以他做的不是价值投资，而是恰恰相反了。
好公司要合适的价格买入
这点我赞同老前辈、这非常关键、买出利润。他说：好公司、持出利润。
估计当时是10多倍市盈率买的吧？加上招商银行这几年PE不断降低和业绩相对较慢的增长，亏钱或不赚钱也就不足为怪了。没有人想到银行股会熊成这样。他的例子反应一个问题，就是不要太过自信而集中持股。如果当时还持有兴业民生，结果就会大不同。
呵呵，有的时候也挺好玩儿的，五年前招行二十倍PE，几倍PB的时候，怎么没人说利率市场化？怎么没人说经济危机？难道这些就是这几年来才有的吗？利率市场化难道在五年前看久不会发生？经济危机在五年钱看也不会发生？不论利率市场化还是经济调整或企业调整，这都是所有公司要面临的问题，只不过有时人过度乐观，有时人过度悲观而已。公司还是那个公司，变得只是人心而已。
价值投资其中两件难事是估值和等待。1）估值：如何艺术和科学的估算出买入标的内在价值（不是股价），这个内在价值（内在价值与价格的孰高孰低）是价值投资是否买入的依据，但内在价值的评估的确不容易。2）等待：比估值更不容易的是等待，标的物的价格多数时候都大于其内在价值，这个时候也就只能持币等待，这个等待对大多数人来说不容易。
1pb
的价格，哪怕roe 降到10%，也物超所值。
我是7年前(2007年1月)卖出的招行(持有约2年),当时金融危机,利率市场化都还很遥远,卖出的唯一原因就是高估,毕竟好公司也需要有好价格.
7年以后可以看到一些明显变化:
1) 招行竞争优势在缩小,7年前,招行在股份制银行中可谓"一枝独秀",甩出民生,兴业等一大截.
2) 各银行已经面临利率市场化的现实威胁,从互联网金融到活期存款大迁移,负债端的成本上升是显然的,招行以前有一个明显优势是活期存款占比较大.
招行多年股价不涨,一味认定原因在市场先生的不理性,对投资没有任何帮助,最好还是要冷静思考一下背后的原因.是由于以前估值过高?还是由于基本面也有一些不利变化?未来的竞争态势会如何?这些问题想清楚以后,才能做决定是否坚持甚至越跌越买.
7年以后可以看到一些明显变化:
1) 招行竞争优势在缩小,7年前,招行在股份制银行中可谓"一枝独秀",甩出民生,兴业等一大截.
2) 各银行已经面临利率市场化的现实威胁,从互联网金融到活期存款大迁移,负债端的成本上升是显然的,招行以前有一个明显优势是活期存款占比较大.
招行多年股价不涨,一味认定原因在市场先生的不理性,对投资没有任何帮助,最好还是要冷静思考一下背后的原因.是由于以前估值过高?还是由于基本面也有一些不利变化?未来的竞争态势会如何?这些问题想清楚以后,才能做决定是否坚持甚至越跌越买.
我赞同新人兄一句话，当你内心十分恐慌，十分不确定时时，可能意味着机会就在孕育当中。反而当你觉得很有把握，对自己很有信心时，那可能就意味着风险了。
我敢跟所有不看好招行的人说，招行ROE不会到10%，我们同意招商局都不同意了，http://js.xueqiu.com/images/face/21lol.png，连深发展那种要啥没啥这些年动荡不安的银行ROE都有16%，招行怎么说也是个有品牌的银行丫，当然要是经济危机来了那就没法了。
招行目前的价格，可以先买入再思考。如果我现在买，我做的第一步，就是计算，未来活期存款变化对招行的影响，以及招行在中间业务上的潜力。招行的议价能力上升比较确定，所以不怎么需要讨论；不良上，即使不会保持领先，但无论如何放在全行业来说，还是可以放心的。
我的看法是投资就是寻找绝对机会，什么股票都有价值，前提是价格够贱。那什么股票都能买
？当然只能买良和优秀的了，价格够贱的话，良级别股票有恢复价值的钱可赚，比如港股
中国宏桥，值个6-7块，3.6的时候派息超过7个点（我最爱派息--
无风险收益），买入你肯定赚钱，当前4.8。这种公司属于良。 再来个优的（云南白药），优的股票
跟良的有什么区别，生产的产品独特 ，有定价权， 其实就是垄断型企业，这样的公司买入后就不用考虑到了价格
就得卖，年复合增长稳定跑上25%，买入3年就能翻番。良和优都得买的够贱才行。你一生有几次all in
的机会。保守不会超过10次，10次也够了，因为把握住大部分你的财富就上台阶了。
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