加载中…理性分析金银价格
(2011-05-04 21:14:53)
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白银金银黄金理性分析货币财经 |
分类： 黄金 |
目前黄金价格为每盎司1540美元左右，白银在40～48美元之间（近几天波动太剧烈）。本文理性分析一下，这样的价格是否合理？未来价格会怎样？
一、从美国M0货币的增长情况来看。
我们知道，布雷顿森林体系规定1盎司黄金可兑换35美元。但从1970年到现在，美国M0大概增加了30倍，从660亿美元增加到2万亿美元。因此金银价也应该是30倍。当时1盎司黄金为35美元，白银1.3美元左右。因此按比例，黄金应为1050美元，白银为39美元。
问题是：1970年美国已经吃不住劲了（1971年关闭兑换窗口，1972年就涨到80美元），所以本文假设当时金价为50美元为合理，白银1.5美元为合理，则目前黄金确实应为1500美元；而白银的合理价位是45美元。从这个角度来看，目前的金银价格绝无泡沫，都是合理价格。
二、从全球GDP来看。
为什么要看全球GDP呢？因为美元是全球流通，全球人都可购买金银。
从全球GPD来看，1970年美国 GDP为1万亿美元，占全世界32%，因此可认为1970年世界GDP为3万亿美元；2010年，美国GDP为14.624亿美元，占世界22%，因此2010年世界GDP为66.47万亿美元。是1970年的20倍。
以此角度观之，目前的黄金应为1000美元，白银为30美元。
三、从储备货币和美国债务来看。
全球储备货币从1960年代末约400亿美元，猛增到2010年的6万亿美元，150倍。储备货币是基础货币，经过银行体系的乘数级的货币创造，全球广义货币供应量的增长以数十万亿美元计。
从美国国债来看，1970年美国基本没有外债，现在则是14万亿美元以上，相当于全年GDP。所以严格来说，我不知道从这个角度该如何估计金银。几百倍？过高了。但我还是想做一个简单估算：
假设美国印刷14万亿美元还债，和1970年一样无债一身轻，那么：美国的M2，大概会从1970年的6000亿美元，增加到22万亿美元，增长35倍。以此角度观之，目前黄金应为1750美元，白银为52.5美元。
但我得承认，这是建立在一个不切实际的假设之上的，而且更科学的计算应该是以M3为基础。M3是美元的全球广义需求量，只有美元有。但2005年之后美联储不再公布M3，所以很难猜测最近五六年的M3增长率。
四、从金融衍生产品交易和外汇交易的规模来看。
目前每天超过3万亿美元，每年超过800万亿美元，是1970年的数百倍。正是海量的巨资和花样繁多的金融产品，让世界金融更加动荡，也会成倍加强和消弱人们对大宗商品的价格预期。因此商品价格的波动也更为剧烈。所以，金银价格高于合理价格100%、或低于合理价格50%，都是有可能发生的。
五、从黄金白银的储量、存量、各国储备来看。
黄金的数据很全；国内对白银的研究主要来自宋鸿兵（天涯的高手Lov_vinccy有更深入的分析，对宋的结论做了更全面的解释），所以这方面我就不多说了，结论是严重看多白银。
综合各方面的分析，我的结论是：根据目前的情况，黄金1500美元是合理价格，以后每年随货币增长而增长10～20%左右。一旦人们对美元的信心明显增长或显著衰退，金价上下波动20%很正常。一旦严重看空美元，金价上涨2倍也有可能（1980年就是这种极端情况，我认为当时的金价200～300美元比较合理，但蹿升到850美元）。白银则严重低估，宋鸿兵所说200美元以下都算便宜，我支持。
一、从美国M0货币的增长情况来看。
我们知道，布雷顿森林体系规定1盎司黄金可兑换35美元。但从1970年到现在，美国M0大概增加了30倍，从660亿美元增加到2万亿美元。因此金银价也应该是30倍。当时1盎司黄金为35美元，白银1.3美元左右。因此按比例，黄金应为1050美元，白银为39美元。
问题是：1970年美国已经吃不住劲了（1971年关闭兑换窗口，1972年就涨到80美元），所以本文假设当时金价为50美元为合理，白银1.5美元为合理，则目前黄金确实应为1500美元；而白银的合理价位是45美元。从这个角度来看，目前的金银价格绝无泡沫，都是合理价格。
二、从全球GDP来看。
为什么要看全球GDP呢？因为美元是全球流通，全球人都可购买金银。
从全球GPD来看，1970年美国 GDP为1万亿美元，占全世界32%，因此可认为1970年世界GDP为3万亿美元；2010年，美国GDP为14.624亿美元，占世界22%，因此2010年世界GDP为66.47万亿美元。是1970年的20倍。
以此角度观之，目前的黄金应为1000美元，白银为30美元。
三、从储备货币和美国债务来看。
全球储备货币从1960年代末约400亿美元，猛增到2010年的6万亿美元，150倍。储备货币是基础货币，经过银行体系的乘数级的货币创造，全球广义货币供应量的增长以数十万亿美元计。
从美国国债来看，1970年美国基本没有外债，现在则是14万亿美元以上，相当于全年GDP。所以严格来说，我不知道从这个角度该如何估计金银。几百倍？过高了。但我还是想做一个简单估算：
假设美国印刷14万亿美元还债，和1970年一样无债一身轻，那么：美国的M2，大概会从1970年的6000亿美元，增加到22万亿美元，增长35倍。以此角度观之，目前黄金应为1750美元，白银为52.5美元。
但我得承认，这是建立在一个不切实际的假设之上的，而且更科学的计算应该是以M3为基础。M3是美元的全球广义需求量，只有美元有。但2005年之后美联储不再公布M3，所以很难猜测最近五六年的M3增长率。
四、从金融衍生产品交易和外汇交易的规模来看。
目前每天超过3万亿美元，每年超过800万亿美元，是1970年的数百倍。正是海量的巨资和花样繁多的金融产品，让世界金融更加动荡，也会成倍加强和消弱人们对大宗商品的价格预期。因此商品价格的波动也更为剧烈。所以，金银价格高于合理价格100%、或低于合理价格50%，都是有可能发生的。
五、从黄金白银的储量、存量、各国储备来看。
黄金的数据很全；国内对白银的研究主要来自宋鸿兵（天涯的高手Lov_vinccy有更深入的分析，对宋的结论做了更全面的解释），所以这方面我就不多说了，结论是严重看多白银。
综合各方面的分析，我的结论是：根据目前的情况，黄金1500美元是合理价格，以后每年随货币增长而增长10～20%左右。一旦人们对美元的信心明显增长或显著衰退，金价上下波动20%很正常。一旦严重看空美元，金价上涨2倍也有可能（1980年就是这种极端情况，我认为当时的金价200～300美元比较合理，但蹿升到850美元）。白银则严重低估，宋鸿兵所说200美元以下都算便宜，我支持。
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