股市难见起色的最大毒瘤

【宏观经济】新年首周放贷直逼5000亿差别准备金或再启

　　新年过后，商业银行放贷热情高涨，年后首周新增贷款规模约在4800亿元到5000亿元之间。其中四大国有银行新增信贷量占比接近一半，约为2000亿元左右。上述人士表示，激增的信贷投放已引起监管部门高度重视。有市场人士担心，央行或采用差别存款准备金率来控制商业银行的放贷冲动。

点评：大量放贷将为市场增加资金，目前启动差别存款准备金率的可能性不大，今年首周信贷集中投放有一定合理性。 

【国内市场】突破6.62！人民币兑美元中间价创汇改新高

　　继前一个交易日较大的上涨后，12日人民币对美元的中间价突破6.62的关口，创下了汇改新高。在中间价的拉动下，即期市场收盘价则已经逼近6.6，显示出市场对于人民币升值的较强信心。外汇交易中心数据显示，12日银行间外汇市场1美元对人民币6.6128元，人民币较前一交易日上涨88个基点。

点评：我认为，中国已经卷入了恶性流动性怪圈。加息引发了热钱的大规模流入，大量兑换人民币，从而推动人民币汇率升值。而加息所要表达的紧缩流动性的政策却在热钱流入的作用下产生了对冲效果。这一现象与上一次的循环极为相似。所以在这种情况之下，很难让股市有起色。

【公司产业】BDI继续重挫短期内难找止跌支撑点

　　1月11日，波罗的海干散货指数（BDI）指数报收于1480点，较2010年底下跌293点，跌幅20%。随着BDI指数不断地寻底，在此过程中，BDI指数的三个组成部分：灵便型指数（BSI）、巴拿马指数（BPI）、海岬型指数（BCI）开始出现分化。运送焦煤、燃煤、铁矿砂、磷矿石、铝矾土等工业原料的BCI难抑下跌颓势，而BSI和BPI近日出现止跌迹象。

点评：由BCI领跌，已经处于低位的BDI指数连日下挫，从去年收官时的1773点下挫至1480点。BCI指数于1月5日、1月6日两日连续出现超过100点的下跌，对已经陷入低迷的BDI指数无疑是雪上加霜。澳洲洪水只是重挫BDI指数的表面原因，深层次原因仍然是供需失衡。目前新造船市场活跃，但世界经济增长呈现放缓态势。运力增长速度远远大于货量增长速度，过剩的运能在相当一段时间内无法被消，BDI指数短期内仍难找到止跌的支撑点，利空航运板块。

【国外市场】道指收高0.72%纳指上涨0.75%

　　道琼斯工业平均指数上涨83.56点，收于11,755.44点，涨幅0.72%；纳斯达克综合指数上涨20.50点，收于2,737.33点，涨幅0.75%；标准普尔500指数上涨11.47点，收于1,285.95点，涨幅0.90%。

点评：周三美国股市收高，三大股指盘中均创下多年新高。受葡萄牙政府成功发行国债以及银行业界的一些利好消息推动，银行板块领涨大盘。美联储在经济景气状况褐皮书报告中认为就业市场状况正在复苏，使投资者情绪乐观。今天盘中道指最高曾上涨至11,782.23点，至少是两年半新高。标普500指数最高曾上涨至1,286.87点，为两年半以来新高。纳指最高曾升至2,736.32点，为三年以来最高盘中点位。

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