文／张挺

      5月9日，国家统计局公布数据显示，2014年4月份，CPI同比上涨1.8%，创18个月新低，PPI同比下降2.0%，环比下降0.2%。

　　不过，这样一组数据公布之后上证指数仍然在2000点一线，徘徊不前。市场人士表示，目前宏观面和消息面并不明朗之前，依然谨慎为宜，可逢低关注一些低位优质成长股的阶段反弹的机会。

　　期待出货币政策

　　5月9日，市场重要的经济数据终于出炉了。

　　有机构判断，“稳增长”的政策措施正在发挥效应，但力度相对有限，货币环境仍中性偏宽松，加上融资政策的放开，为降低系统性风险和提供稳增长的支持环境提供基础。

　　国务院发展研究中心金融研究所综合研究室主任陈道富表示，4月CPI同比增速再次下滑，表明社会总需求仍显不足，经济真实需求不乐观；另一方面猪肉等食品价格下降也对CPI构成一定拖累。

　　PPI方面，虽然4月份数据有所好转，但仍处于负增长区间，表明生产端持续通缩，企业进一步去库存压力加大，未来PPI仍面临下降压力。

　　国泰君安首席经济学家林采宜表示，PPI持续走低意味着去产能还未结束，产能过剩的情况仍然比较严重，上游产业去产能导致需求萎缩、价格下行，增长乏力，结构调整还需要有一个过程。

　　“目前唯一的利好在于货币政策方面的预期。”一位投资者表示。其实，近日在央行定向降低农村银行准备金后，市场对央行降准争论更趋激烈。

　　林采宜认为，就从CPI走势来看，通胀的压力不大，降准存在较大的操作空间。降准政策不只是增加流动性，还可以降低实体经济的资金成本，有利于实体经济的发展。目前利率市场化成熟，降准不会造成流动性过剩的后果，在这一时间窗口下，用价格工具代替数量工具是比较好的选择。

　　救楼市声渐起

　　统计局数据显示，4月份，全国居民消费价格总水平环比下降0.3%。居住价格同比上涨2.4%。其中，住房租金价格上涨3.7%，建房及装修材料价格上涨1.3%，水、电、燃料价格上涨1.1%。

　　21世纪不动产市场研究员贺兆顺表示，2014年4月CPI环比下滑0.3%，尽管较3月跌幅缩小0.2个百分点，但同比增幅却从3月2.4%下滑至1.8%，同比增幅创2012年11月至今的最低值。

　　他认为，目前整体通胀压力不大，物价保持低水平运行，为后期货币政策留出一定的操作空间。从房地产市场看，资金面持续偏紧，对今年整体楼市走势造成了一定影响。近期二、三线城市开始救市政策，但在钱紧大背景下，救市效果依然存疑。

　　上海易居房地产研究院研究员严跃进分析称，从具体层面看，住房租金价格依然快于CPI的上涨速度，说明整个楼市虽然在降温，价格依然高涨，尤其对于租房市场而言更是如此。目前整个楼市在降温，但不代表房价回归到合理区位。建房、装修材料价格、城市物价等的上行，最终都会加大生活负担，进而使得部分城市租房的“痛苦系数”加大。

　　“从整个宏观经济角度看，目前流动性偏紧，各类宏观经济指标都出现了比较萧条的一面，预计未来政策面会从收紧向宽松的方向转变。”严跃进认为，CPI继续收窄，可能会引起一系列的救市做法。金融政策层面，未来银根收紧的可能性加大，定向宽松向全面宽松的转化将有市场动力。宏观经济层面，保护实体经济、鼓励包括房地产业的健康发展，将是一个趋势。尤其对于部分楼市投资比重在整个城市中的份额较大的，将会出现不同程度的救市政策。

　　从目前整个宏观面来看，严跃进认为，保持稳健的经济弹跳能力，并打击各类投机型资本的干扰，将是宏观经济和楼市经济必须做到的。经济大面获得刺激、部分产业监管不放松，将成为二季度的政策趋势。

　　信心恢复需待时日

　　不过，上证指数连续几日在2000点一线徘徊。

　　前述投资者表示，倘若在经济持续低迷背景下超预期调整，则有望带来两市的反弹，但在相关迹象并不明朗之前，依然不宜在此处追高赌政策。

　　“目前的市场并不明朗，投资者切勿追涨。“多位市场人士表示。而IPO重启的节奏进一步加快，5月8日，证监会再发第十四批9家预披露名单，1家在上交所上市，8家在创业板上市，加上此前十三批披露的298家，目前已有307家企业披露招股说明书。

　　“市场的信心太疲弱了，大盘稍有反弹，投资者就会逢高离场。“一位投行人士表示，在投资者信心脆弱的情况下，预计股指短期走势仍将反复。

　　广州万隆表示，从近期对机构多空观点调查的结果来看，合计超过80%券商机构的观点对中短期行情持有谨慎偏空的态度。足以反映出当前市场的悲观、恐慌情绪。虽然投资者情绪恐慌、信心脆弱，但是从近期大盘的表现来看，大盘指数并未因恐慌情绪而进一步下跌，而是企稳于2000点上方。这反映出2000点整数关口，实际上得到较多投资者的认同。

　　虽然2000点整数关口对投资者的信心支撑强度明显。但是，从近期大盘指数持续缩量的走势来看，也在一定程度上表明在2000点附近并没有大资金进场抄底。因此，从行为分析的角度来看，当期望2000点附近会有反弹的投资者情绪上转向失望状态时，那么这种失望情绪可能成为刺激大盘破2000点的最后一根稻草。

　　整体上来看，大盘可能仍存在破2000跌的风险，但是跌幅应该有限。而破2000点将为中长线资金提供低位吸纳筹码的机会。