叶檀：养老金入市，相当于落水

　　以目前的市场而言，显然是股市更需要养老金，而现金为王的养老金则不必非要倚靠在股市这棵病秧秧的大树上。养老金入市，相当于落水，与中国证券市场共命运，与某些高管们的贪婪共舞。

　　养老金入市是为了寻求投资的安全边际，起码比存款收益率更高。

　　同样寻求安全的资金，保险与社保基金在A股市场上的收益率差别很大。近5年间，社保基金的年均投资收益率达到15.83%，而保险行业仅为6.17%。2011年，保险资金的投资收益率依然不佳，保监会副主席周延礼近期在一次演讲中表示，预计保险资金2011年投资收益率不及4%。难道是社保基金的投资天然好于保险资金？

　　当然，社保基金投资收益率确实好于一般机构。从2003年到2010年，全国社保基金的资产总额一路从1325.01亿元增长至8566.90亿元，8年来经营收益率分别为3.56%、2.61%、4.16% 、29.01%、43.19%、-6.79%、16.12%、4.23%。相比而言，基本社保五险基金无法跑赢通胀率。但必须考虑到，社保基金有45%投资于固定收益产品，约30%进行权益类投资，还有25%进行股权投资、PE投资。划拨至社保基金的低价国有股享受了一、二级市场差价，债券与PE牛市功不可没，如果让社保基金混迹于二级市场，后果恐怕难料。并且，资金规模越大，投资成本越高，五险基金融入社保基金，在好公司少、制度不健全的背景下，投资难度可想而知。除非社保基金永远有金刚不坏之身，在中国资本市场多个特殊投资者并不是好事。

　　据《每日经济新闻》