好久没有看书了，昨晚熬夜读了曾经的期货大牛刘强（斯人已去）所著的书籍。

全书的主题就是解读《股票作手回忆录》这本经典的投机著作，而且刘强也是把利弗莫尔作为自己的偶像或者榜样。

遗憾的是二人的结局却是。。。

而且它们都喜欢做空。。。

读后感：

它们的观点是大格局。认为投机是基于概率，而赌博是基于运气。

先不说期货的杠杆问题，我觉得他们的加倍加仓法（1、2、4、8。。。）就让我觉得这是一种超级危险的方法。即使强哥采取所谓的盈利加仓法，也会很容易再下一次加仓后从盈利变为亏损，甚至爆仓。因为这种加倍押注法需要足够多的利润保险，而当有了足够多的利润时对于保守的投资人来讲也许到了应该兑现利润的时候了，而不是继续加码。

因为加倍押注会让持仓成本快速上升。我想本次股灾中强哥爆仓的根源就是这种危险的加仓法加上杠杆的双重毁灭。

反思自己的最近的两次被套，一次是证券，一次是保险。就是因为没有让盈利状态下才可重仓成为铁的纪律。

不得不单独制定一条新的规则：从标准仓位升级为重仓仓位时，必须有足够多的利润（至少能够抗住1到2个跌停）作为保险！

当然，这个升级过程也是非常保守的，重仓仓位不仅有上限，而且每次加仓的幅度必须低于持有量，而不是那种杀人的加倍押注法。

通过郑州期货中途更改规则，以此警示。

当然，现在上交所也时不时改一下保证金比例。这对于交易者来说都是系统性风险，对于基本面分析为主的投资者来说倒没有太大的影响，基本可以忽略不计。

书中结尾基本在讲大户如何通过自己的钱来画K线。

那这是不是就说K线完全没用呢？

我看未必，毕竟广大散户还是看图说话的。

我觉得最有意思的一句话是：某报刊除了日期是真的，其它都是假的。

这就警告我们在阅读各种财经媒体时，缺省的状态应该是——不信任，怀疑的。

更稳妥的策略应该是只吸收关于知识性的东西，而要无视其看多或者看空的各种逻辑分析，要么直接逆向思考。

作者在书中通过大户操纵一家没有重组的垃圾公司（通过收买媒体来制造假消息）来证明——基本面分析的无效性，认为只要有钱就可以让鬼来推磨，显然这就是一种江湖手法！

对于这一点，我作为遵从基本面分析的忠实派，显然要提出反对意见。

首先，这种手法是违法的。就像财务造假一样，不是所有的造假都会被查到。但是反过来讲，也不是所有的股价操纵或者财务造假一定都躲得过有关当局的法眼。

其次，价值投资鼻祖本早就说过股市长期是称重器，短期是投票器。就是说股价短期看是可能跟基本面无关，而更多取决于资金博弈或者恶意操纵，但是放眼到长线，比如一年、两年（当然这在巴菲特看来估计还是短线），股价跟基本面是绝对吻合的。

所以，书中对基本面分析的无效性体现在期货操作中，这是大前提。离开了这个前提，笼统地认为基本面分析无效无疑是犯了根本性的错误。就跟盲人摸到象腿说大象长得就像一根柱子是荒唐可笑的。

我不知道这是不是期货业界的行话。我也记得《股票作手回忆录》中有类似的话语，当你感觉无法入睡时就说明你仓位太重，减仓直到你能睡得好为止。

这唯心主义我就不说了，关键是金融风险的主要是外在的，客观的，跟你能否睡得好没有多大关系。

再说，人能否睡得好跟N多因素相关，比如卧室的舒适度，是否有美人相伴，亦或是跟亲朋好友一起喝了好几杯红酒等等。。。至少我是觉得把自己的血汗钱交给这样唯心主义者打理是有点不放心。

所以，应不应该重仓的标准是——确定性和赔率。（这就是著名的凯利公式的思想）

比如投机大师索罗斯为何敢重击英格兰银行，就是因为对所押注的东西已经做了大量细致而深入的研究，当然包括在财政要员中获得一些确凿的内幕信息。

同样对于保守的投资者来说，重仓基本是不允许的，或者不属于常态。因为在我们眼里金融市场没有100%，甚至90%以上的确定性存在。即使微观层面分析得无限透彻，但是系统性风险、黑天鹅事件你还是无法预测，比如本次股灾，哪怕有20年股龄的老手能预测吗？不能！

所以，重仓不能当做常态。特别是要持有很长时间的价值投资者来说。

针对投机者而已，单次投机的时间周期要短得多，这样会大大降低了遭遇诸如黑天鹅事件的外部性重大风险的概率。不过，由于单次投机的时间周期短了，而这又会导致在有限的生命周期内，投机的次数会增加，这样又会增加遭遇黑天鹅事件的风险概率。

所以，对于投机者来讲，等待和少投机是非常重要的。

而巴菲特说一生最好限定在20个的投资机会（通过20个打孔来比喻）也是在告诫我们：不要为一些小的机会去出手，而是要学会等待大机会的出现，然后重手出击。这一点我还学得非常不好，出手太多，要反思，要改进。关于耐心等待好时机再出手巴菲特也有很好的比喻——那就是借鉴威廉姆斯的击球策略，将空间分为77个区域，只有当球落到最有利于自己的格子方才挥杆击球，否则就等待。

本书中借用了鳄鱼扑食来说明耐心等待的重要性。（终于知道了为何业界称索罗斯为金融大鳄）

草原生物链中最厉害的角色是鳄鱼！

...

文大户似乎讲上了瘾，也没等肖遥回答，就自己继续说上了：“因为鳄鱼有足够的耐心、信心和狠心。所谓耐心，就是指鳄鱼从来不随便游来游去去寻找猎物，这样多半是白白耗费体力。鳄鱼总是耐心的潜伏在水塘里，趴在猎物必须要喝水的地方，静静地耐心等待猎物自己找上门来；所谓信心，就是指鳄鱼不管几天没有遇到猎物，即使他已经饥肠辘辘，但他还会继续有信心的待在原地等待猎物，直到猎物出现；所谓狠心，就是指一旦猎物出现在鳄鱼的射程之内，它会毫不犹豫的发起攻击，一击致命，绝不嘴软，直到把猎物彻底咬死。鳄鱼的这三个特点，决定了他能在物竞天择的生物链里顽强的活到现在。而这三个特点，也是我们这些期货作手最需要具备的。你懂了吗？”

[为此我还专门去查看了若干关于鳄鱼的视频资料，由于生态环境的改变，鳄鱼很多时候也不得不四处巡游觅食；关于致命一击，我觉得还是狙击手的比喻更恰当。鳄鱼的牙齿结构适合死死咬住猎物，而并不能直接杀死猎物，杀死猎物必须借助“死亡翻滚”，即通过撕裂的方式，或者直接把猎物拖到水下溺亡。]

------------书中原文2如下-----------------

“对！超强的等待能力！你们观察过鳄鱼捕食的特点吗？它既不像狮子那样迅速的奔跑捕捉猎物，也不像羚羊那样不停地长时间吃草，鳄鱼只会一种捕食方法，那就是选准一个猎物们必经的饮水之处，静静地潜伏下来，耐心的等待猎物的出现。这种等待有时是漫长的，因为鳄鱼也不知道猎物何时会来喝水，但它可以肯定的是，猎物迟早会来。如果鳄鱼也有像我们很多投机者那样每天都要捕到猎物的想法，那它早就在不断的变换捕猎场所的移动中消耗死了。记住，只有耐心的等待大猎物的出现，才能一击致命，别无他法！”

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因为交易者更多把金融市场看作赌场，所以总是喜欢说“玩”字。

期货交易者在交易期间连上个厕所都要受限，不得不说这钱挣得也太。。。

在这一点上，可以说基本面分析者从起点上就站在决定性的优势之上，因为我们把股票仅仅当做一种投资工具而已，就像投资古董、或者实业投资一样，我从来没听说有哪个人因为投资一家餐饮业失败而得了抑郁症，甚至跳楼了。

钱很重要，但命更重要。

至于为一种挣钱的工具而拿命去拼，也就太不值了。

如果总是认为市场就是吃人不吐骨头，那么这种人最好还是远离股市为宜。

我想说的是市场不是杀人机器，是人自我修炼不够而已。当然市场也不是慈善组织，也不可能奖赏那些总幻想一夜暴富或者不劳而获的懒虫们。

市场先生是公正的，它只会奖励少数勤奋者和智者。

强哥在书中思考为何四起四落的投机大师都摆脱不了最后的悲惨结局呢？ 是真的因为规则的改变导致无法适应而得了抑郁症吗？如果真的如此，那么作为职业投机者或者投资家来说，随着时代的进化而做出适应性的改变是必需的。巴菲特不也是从技术分析的泥潭中走出来，然后进化到本的烟蒂式价值投资，然后再进化到费雪的成长股投资吗？ 当然，本晚年据说也是对烟蒂式投资感到厌恶，因为被时代抛弃了。

我要思考的是，既然强哥如此膜拜利弗莫尔，为何自己却没有躲过如此悲惨解决呢？

我想这跟他过于野蛮的操作习惯有很大的关系，也许他应该再读一本本的《聪明的投资者》，或者赛思.卡拉曼的《安全边际》，至少会告诉你——保守的思维和保守的操作习惯可以救命！

即使在书中他的老师（不知是不是他自己的化身）一再告诉他赚得多快不是关键，活得久才是关键。可能他也接受了这一重要思想，但是在操作层面却没有让这种思想落地，一旦操作起来就像十足的赌徒一样。

总之，作为国内人的著作（我一般不看，实在因为此人因为股票而付出了生命，所以我也还是带着好奇心去读一读），还算值得一读吧，尽管我认为很多观点具有很大的误导性甚至是错误的。

强哥信佛，而我是个无神论者。

但我也相信：”善有善报，恶有恶报“之说。

刘强操作期货过程中是不是导致了N多其它人破产或者死于非命，那不是我关心的重点。

我所强调的是：金融战场无论多么险恶，自己都要做个善良的人，正直的人，不要作恶，更不要犯法。要远离江湖，不赚恶钱。无论有多少阴谋论，无论有多少假消息，无论有多少财务欺诈，都不要害怕，也没必要害怕。只要保持一颗清晰的头脑，用常识和专业知识去分辨，然后找出真正优秀卓越的公司，与之相伴，长此以往，足够获得财务自由。

请记住：你并不需要与整个市场为伍，你只需要取其中的极少数“宝石”而已。

所以，什么因为股票仓位而睡不着，担心周末ZJH如何如何，或是美联储加息，或是恐怖袭击，或是天灾。。。

这些都是庸人自扰而已。