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个人投资者处于信息链末端处境的现实性思考
(2015-02-12 16:27:23)
标签：
股票 |
分类： INV[股票投资] |
即使价值投资鼻祖不认为选时对于投资具有重大意义，但是在一个波动性较大的初级市场，我认为选时还是很重要的，最近看了东博老股民关于实验账户的一些关键性结论，其中一条就是通过市场验证了选时的必要性，那种认为不管什么时候，买入伟大公司（且不说伟大公司数量极为稀少；还有根据凯恩斯的选美理论，你不能私自框定伟大公司的标准，你还得考虑市场中其它玩家如何界定，就这两点大大增加了选到伟大公司的难度）股票从而穿越牛熊至少不适于中小投资者，特别是个人投资者。
那么选时与信息有何关系呢？
价值投资者面临的一大风险就是买入了僵尸股，即那些股价具有足够MOS，但价值回归却迟迟不到来，因为市场的非理性有时会长到你无法坚持的那一天，所以才有持股比守寡还要艰难的说法。
下面梳理一下A股个人投资者所面临的信息机遇与风险。
首先从信息源来划分，可以分为行政和市场。
1. 行政
主要包括国家重大经济政策，主要包括央行、证监会的各种政策信息。
比如央行降准降息、证监会出台的各种政策等等。
这些重大信息很多具有突发性。
作为个人投资者无法事先获取，所以处于非对称的不利一端。
正因为无法提前获取，所以可以视为一种系统性风险予以考虑。
当然，由于是宏观性影响，所以即使是坏消息，对个人投资者的心理打击也许不那么严重，主要是人的攀比心理作祟。人很容易在大家都受到惩罚的时候获得心理平衡，所以很少有人会在530、119股灾时去跳楼！
2. 市场
首先定义一个信息传播链：
公司大股东 ->
内部人（主要包括高管、高管家属及亲朋好友、同学战友等、内部员工） -> 外部机构投资者 ->
外部个人投资者
由此，不难看出作为独立的外部个人投资者是处于信息传播链的末端。
那么，是不是就由此可以得出个人投资者总是处于非常甚至极端不利的地位呢？
下面分别从利好和利空消息进一步探讨。
2.1 利好消息
越是靠近消息源，那么对于做多者来说越是有利，因为他们可以真正实现提前布局，等到利好消息通过大众媒体公布之时，却很可能是利好兑现之时，股价已经涨了很多，正是散户接盘和信息得利者（信息传播链上除去个体投资者以外的其它角色）出货之时。所以才有很多所谓的“见光死“现象。
启示： 近期股价涨了很多 + 利好消息公布 =
利空
可以说正是如上的原因，基于利好消息的追涨行为十有八九会以亏损收场。
2.2 利空消息
利空消息公布之前，信息得利者已经提前知道，所以会有减持行为，并导致股价下挫。
而等到信息发布时，股价可能已经跌了一段时间，正在进行阶段性底部盘整。
那么对于做多者来说，处于信息链末端也许不是一件坏事了。
因为这种情况下，可能提供了一种买入机会，就如去年底的乐视网。
当然，股价下跌是不是买入机会这必须要依靠基本面分析做基础，比如2012年开始的白酒类股价下挫就不能视为良好的买入机会，因为整个行业进入了去库存周期。
启示：近期股价跌了很多 + 利空消息公布 =
潜在的买入机会
当然如上讨论都是基于做多者的思维，如果是做空，也许应该是相反的思维。
所以，既做多又做空我看很容易导致思维混乱甚至精神分裂。
由上不难看出，坚持做多的个人投资者即使处于信息链的末端，也没有必要总想着搞点内幕消息，赶在大众知晓之前提前布局。因为至少对于利空消息而言，正是处于末端可以让个人投资者的买入更加具有优势。而对于利好消息，只要保持足够的警惕，特别是不要随便追涨。
shannon
Feb 12th, 2015
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