价值投资者一般把风险定义为：资本的永久性损失。（当然，如果是长期从事证券投资，那么不得不考虑货币本身的通胀问题，所以更为严格的定义在我看来应该是：购买力的永久性损失，毕竟投资的本质是牺牲当前的消费换取未来更大的货币购买力，如果资本增值速度无法赶上通胀速度，那么即使从数字上看资本增长了，但是投资却是失败了，因为你不是变得更富裕了。）

总之，财富的本质不在于数字，更在于购买力。因为数字只是个表象，购买力才是本质。

最简单的例子，有人将1万元存银行30年，就算按照8%的固定年利息率实行利滚利，到现在也才10万元，而经过30年的发展，当时1万的购买力远远不止现在的10万。

当然，如果经历过民国时期、或者二战后的德国等那种恶性通胀（据说喝完一杯啤酒的时间，下一杯啤酒同样的钱就买不到了），你就更加明白了钞票、购买力和财富之间的重大区别。

结论：有钱不一定等于富有，有强大的购买力才算富有。

          长期存款是在销毁财富而不是创造财富！

基于一次重大回撤的教训，让我领会到回撤也是一种重大风险。

随着牛市的到来，我不断品味踏空的味道，是该认真研究一下啦。

首先踏空的本质是什么呢？

在我看来，其本质在于——机会成本的丧失，因为踏空并不像因为股价下跌导致账面损失或者回撤，并没有发生实际的资本数字的减少，所以这种风险是一种隐形的风险，正是如此更容易被投资者所忽略。

再者，某一次两次踏空导致的”损失“也许占整个资产比例不太大，但是长期来看，其“损失“可能达到自己无法想象的地步，可能比自己赚取的要多得多。

我把踏空风险分为如下两大层次（全局性和个股）和五大类：

A. 全局性

1. 错失了大牛市

没有在大牛市提前布局。

2. 在大牛市提前离场

典型的例子是赵丹阳在2007年4000点左右就提前离场。

要知道赚大钱却是股市最疯狂的时刻，遗憾的是越是疯狂之时离崩盘就会越近。

既要追随股市最大的疯狂，又能像巴鲁克那样在大崩盘来临之前及时抛掉，这其实很不容易。

且看很多大师级或聪明人都犯过严重错误——巴菲特的两个恩师：格雷厄姆、费雪，著名物理学家牛顿！

B. 个股

3. 错失的踏空

即没有买入该股票。

解决办法：强化选股技能，同时要警惕持有偏见，即认为自己已经持有的股票才是好股票，遇到了更好的也舍不得放手。（当然，在婚姻中倒是需要这种持有偏见！）

4. 仓位过轻导致的踏空

买入该股票，但是还处于测试仓位建立，或者买入的量过少。

显然这种情况带来的情绪危害要大于1。

解决办法：在牛市中要培养果敢的操作风格，建仓时间不宜过缓，同时对重大机会要敢于重仓。

5. 卖出过早导致的踏空

买入了，也重仓了，但是却犯了卖早了的错误。

这种情况带来的情绪危害比2还要大。这就好比一大块肥肉刚到嘴边却飞走了！

解决办法：不断提高股票卖出艺术的修炼。拿不准的时候要坚持分批卖出原则。

鉴于踏空的本质是机会成本的丧失，所以当错过A时，却又在B上大赚了一把，且在B上获取了不亚于A的收益，那么这种情况就不应该算作踏空！

只有当错失了A，且持有的是现金，或者在B上获得的收益跟A没法比，甚至在B上犯了错误，这种情况才算做是踏空。

值得注意的是，踏空的范畴必须是在自己的投资范围内的，那些无关乎你的股票哪怕天天涨停，也不能算作踏空。那算运气不好！或者投资能力不够！

比如连续涨了N多涨停的兰石重装。

针对投资范围外的机会，不应该去懊恼，因为那就不是你的菜！

如果为此而恼火，那就是——嫉妒，就不是踏空啦。

嫉妒他人钱财就不是投资问题了，而是人的品德问题啦。

因为我很早就根除了攀比心理，所以也就从来不会有什么嫉妒的烦恼啦。

踏空能彻底解决吗？

鉴于股票市场的不确定性是必然的，所以不可能从根本上消除，而只能在有限范围内不断去减少踏空风险。

如何治疗踏空后的情绪伤害？

人毕竟不是机器，遇到踏空不可能不产生情绪上的伤害。

理性而自律的投资者对待踏空的态度应该保持——认错、反思、向前看——的态度。

首先，踏空都是过去式，而时间又无法倒流，所以懊悔、伤感过多也没有多大用处。不要为打翻的牛奶而哭泣。

其次，股市未来的机会还有很多很多，不会因为现在犯了踏空错误就减少了，所以应该及时调整好心态，为明天的机会做准备才是明智的。上帝关上了一扇门却会为你开一扇窗。

当然，还可以通过注意力转移的方式，比如听听自己喜爱的音乐，看看自己喜爱的电影等等，甚至给自己弄个安慰奖。

最后，心态调整完毕后，要反过来总结教训，在错误中学习会让自己进步得更快！

巧合的是，如上治疗方案似乎也可用于失恋后的男人或女人们。

shannon

Nov 26th, 2014