考虑到股市最危险的时候已经过去了，昨日把代理的账户全部归还原主。

现在自己再也没有代理账户了。

表弟说他只是搞不准股票到底什么时候应该卖出！

天啦，我回答说这可是个世界性投资难题，如果有谁能真正搞懂这个问题，那无疑比巴菲特还要牛几倍呢，连股神都公开承认自己没有在正确的时间减持重仓股——可口可乐。

所以，不要对自己要求过高！

特别是近来光大和兴业证券两只股票，连续性涨停，当然考虑到离调整越来越近，今日再次以涨停价10.16卖出了兴业证券，至于光大证券上周五卖出了绝大部分，被踏空！

这种涨停踏空值得我心痛吗？

NO!

相对于资本永久性损失和大幅度回撤，踏空是风险级别最小的。

即我心中投资三大风险的优先级为： [1]永久性资本损失 > [2]大幅度回撤 > [3]踏空

当然，三者出现的概率在熊市和牛市也会不一样。

熊市中，需要重点关注[1]和[2]，[3]基本可以忽略。

牛市中，[3]的地位将提高到[1][2]的水准。

涨停卖出机制是基于股票连续涨停的概率不是很大，当然如果是企业重大重组可能会出现多个一字涨停，这是A股的特色。

这种涨停卖出机制在牛市显然就会面临经常性踏空的风险，比如兴业证券连续两天涨停已经出现了二次。

基于牛市更多的踏空风险，是不是需要修订这条卖出规则呢？

这就得依赖于自己的期望，到底是应该适可而止还是极度贪婪？

考虑到投资的高级技巧是认真评估收益/风险比，而不是只看涨停的可能性，而忽视回调的风险，所以即使在牛市坚持涨停卖出机制也是妥当的。

及时兑现已有的账面利润躲过回调风险，然后去寻找另外的收益风险严重不对称的股票，显然比固守在已经涨了很多眼看就要回调（比如当前的证券类股票）要稳妥一些，而且更能够让我安枕。

这就是为何针对当前的券商股，我宁可冒着再次被踏空的风险也要卖出，而且买入相对安全的其它类股票。

显然，我卖出券商股并不表示我就长期看空，我始终是个多头！

总之，牛市中，涨停卖出机制依然值得保留，但是基于大涨卖出的ZOP准则似乎需要被禁止掉。

这些结论还有待于时间的进一步验证，关于股票的“最佳卖出时机"在我看来就是个伪命题，不可能有谁能发明一个技术指标，或者什么公式来指引。股市的不确定之一就体现于此，也正是其艺术性所在。

补充：

至于资本回撤风险，也是让我深深体会到的，即使经历了从今年7月份到现在的牛市，我的总资产也没有高过2013年10月份的总市值，为何？

就是去年年末的一次重大回撤！

回家过年了，连股票都疏于管理是一个重大方面，另一个重大方面是没有认真评估当时的账面利润来自于GEM板块的G类股，与大盘蓝筹股相比，小盘G类股的波动性更大，一旦回撤其幅度更大。

这一次大幅度的回撤足以让我2014年（到目前为止）都在为此付出代价。

当然也不全是坏事，这次回撤促使了我对资本回撤的深刻认识和研究，并制定了专门预防大幅回撤的STPF准则。

shannon

Nov 24th, 2014