作为致力于长期股票投资的人来说，过去两年多的实践促使我深思三大关键管理要素。

至于说如何进行基本面分析、如何进行估值、如何建仓、如何卖出、如何监视投资组合、如何进行风险控制等等，这些都是工具层面的东西，所有动作都是为了面向三个终极管理问题：盈利、亏损和市值管理。

1. 盈利

无论多么凶险的股市，比如A股，总有一些时刻让你赚钱，哪怕你连自己的名字都不会写，比如2007年那种傻子都可以赚钱的疯狂时段（遗憾的是自己错过了）。

但是，即使在那种赚钱的好时光，又有多少人是通过资产增值改变了自己的命运呢？或者说有多少人真的把赚取的账面利润留住了呢？

可能绝大多数人都只是经历了一轮梦幻般的财富“过山车”，一切回到了原始起点，更有甚者还不如当初。

这就让我想到不仅在股市如此，在其它场合不经意得到的巨额意外之财同样可能给人带来的不是幸福而是灾难，比如很多人中了彩票或者得到巨额赔偿款项但结果却潦倒落魄而终。

我想这一普遍性现象至少蕴含了某种更加丰富的内涵，如果不去挖掘，绝大多数人都会陷入——暴富或者意外之财带来的不是幸运和幸福而是灾难的可悲陷阱！

那么这一丰富的内涵究竟是什么呢？

我看首先是健康的财富观念。

何为不健康的财富观念？那种总想不劳而获，总想凭运气捞一把的观念就是不健康的！

相反，认为所有的财富，无论你是体力劳动，还是智力劳动，都必须付出足以跟未来所得等价的劳动。这就是健康的财富观。

其次就是财富的承载能力。

为何一夜暴富会让很多人陷入灾难，甚至引起精神疾病，就是因为没有付出足够的劳动，没有健康而成熟的财富观，从而没有足够承载财富的能力。

就像你把100万交给一个乞丐，半年后他再次成为乞丐的概率大于80%！

基于此，与其说是财富改变命运，还不如说是财富观念改变命运。

没有足够的承载财富的能力，拥有再多的财富也仅是一种浪费而已，甚至给了促使你不断堕落（吸毒、嫖娼等）的机会。

再次回到股票投资，这就告诉我们不要刻意去追求那种短期爆发的股票，如果万一幸运碰到，要学会以感恩的心态而不是更加贪婪的心态对待——赚了5倍还想着10倍，赚了10倍还想着20倍！

即在股市，不是什么样的钱都可以伸手去拿的，这跟我们的行政官员一样，你偷了纳税人的钱去买房、去泡脚可能今天不会被抓，甚至三五年之后依然不会被抓，但是你敢保证八年、十年后不被抓吗？

要明白人是一种路径依赖式的动物，今天偷了10元侥幸逃脱，那么就有一种魔力驱使你去接下来偷20元，偷50元。。。直到最后走上一条不归之路。。。。

这就是贪官的必然路径，很多人都是历经千辛万苦从农村奋斗出来的，有些甚至是清华北大的高材生，论智商那可是人上之人，开始都有满腔正义感和为人民服务的情怀，但是最后却落得个锒铛入狱声名狼藉的下场。

显然，这就是一个量变引起质变的哲学范例。

正是基于此，哪怕公务员的薪水再提高10倍，哪怕我自己再能干10倍，也绝对不会去官场混！

因为我无法保证自己能够战胜人性，况且我还要赡养年迈的父母！

所以，为了避免最后的悲剧，要让自己时时刻刻记住——勿以恶小而为之！

股市里面有些钱不能伸手拿，就要学会及时收手，这就是在养成健康的财富观，在培养自己的财富承载能力。

2. 亏损

根据股市的运行规律，有两种类型的亏损，一种就像昨天的伊利股份那样来个暴跌，还有一种就是温水煮青蛙式的阴跌，每天也就跌个百分之一左右，让你觉察不到。

根据我自身的实践来看，不是第一种而是第二种跌法更具有伤害性和打击性。

因为前者会引起你高度的警觉，你多半会有所行动，如果不是基本面恶化，你会考虑去加仓；相反，你执行退出。

但是后一种跌法，基于多数人的记忆力仅限于当天，1%多么微不足道啊，可是轻视了累计效应，而迟迟没有引起足够的关注并采取行动，结果造成的损失相当于几个跌停。

这就告诉我们，不要轻视任何小的损失。

要让自己的每一笔投资做到盈利，就像小小辛巴所说的——哪怕错了，也要赢！

那么如何做到呢？

这就要像爱迪生发明电灯一样，像居里夫人发现钋和镭那样，像袁隆平攻克杂交稻难题那样，用毕生的心血去研究、去实践。

如果我们时刻保持这样一种心态做股票投资，那么我们还会大意吗？还会仅仅听到股评家或者分析师的推荐就盲目买入吗？

当然，这里有个巨大的障碍要去克服，那就是区分永久性资本损失和临时性账面损失问题。

在理性投资者看来，前者才是我们必须面对的风险，必须尽量避免的。后者在短期内是正常的，要学会从心理上接受它，因为这就是股票。

3. 市值管理

市值管理的核心就是——如何才能做到可持续增长？而不是过山车，甚至是先赚了一笔，然后加倍地亏损！

显然这个问题是着眼于长远考虑的，即面对短期回撤也是需要去接受的。

通过数学运算来看，很多人证明了从最终结果来看：稳定地挣慢钱要好过先大挣后小赔的循环模式。

比如小小辛巴《重剑无锋》书中就有举例：

第一种循环方式——第一年盈利20%，接下来一年保本，即0%。然后再盈利20%，再保本；如此循环。。。

第二种循环方式——第一年盈利25%，接下来小亏5%，然后再盈利25%，在小亏5%；如此循环。。。

结果经过若干年后，第一种方式战胜了第二种。

这就是基本的数学原理，就像复利一样很容易让人形成错觉。

既然投资有艺术性，也有科学性，那么在科学性层面，我们就要以科学的态度去对待，包括概率、包括复利等。

对于未知的部分我们不能自信满满，但是对于已知的必然我们就应该信心满满，就像坚信无论今天是暴雨还是雷电，明天太阳依然会升起！

熊市无论多么凶险，无论多么漫长，总有牛市到来的那一天。

世上没有只有牛市的股市，也不可能有只有熊市的股市。

我们不需要去天天盼着牛市到来，而只要准备充足的粮食和棉袄就足够了。

市值管理的核心就是：任何时候不能容忍资本的永久性损失，哪怕是像08年那种大熊市也不允许！

shannon

Jun 4th, 2014