除了一般性产品风险（产品直接导致的风险，比如三聚氰胺毒奶粉、白酒塑化剂、医药副作用等）以外，我们还需要面临来其它一系列投资风险。

>财务欺诈

第三方财务独立审计本身就是个伪命题，除非当前的审计机制发生实质性改变，比如让审计师和公司不构成商业雇佣关系，这样才有可能做到独立审计，否则所谓的独立只能是在某种程度上的独立而已。

类似的还有“独立董事”同样是个名不副实的术语，应该叫外部董事更准确。

>商业贿赂

在中国这样一个重关系轻规则的国家，如果没有行贿可行吗？

万科的王石说他不行贿，我不认识他，对于他对行贿的界定也无从知晓。

但我知道不行贿要成事还是比较难的，比如最近还有人写文章为医生收取红包叫好。

装修龙头金螳螂的朱兴良因为行贿被抓也是一个典型案例。

>高管生活腐败

置信集团董事长徐某“小三”带着女儿闹股东大会，也算是让我更加体会到做股票投资实在不容易，因为有些风险你想都想不到的。

在行政反腐方面，我认为小三，情妇们功劳不小，让N多官员下马。

但我们就值得为此欢呼吗？

我们需要进一步反思背后的根源和根治问题。

>法律诉讼

比如歌尔声学跟楼氏电子一系列专利诉讼官司。

>高管人事变故

比如上海家化

值得注意的是如上列举的例子无不是行业的龙头企业，也许是选择性披露导致媒体更关注龙头的缘故。

那么如上风险是不是应该同等对待呢？

这个就需要认真思考了。

产品出了重大问题影响应该是最恶劣的，毕竟它会让消费者改变心理认知，而这是要花至少数倍的广告和努力才能扭转过来的。

高管人事变故也是影响深远的，特别是核心高管动荡对公司发展具有重大的伤害。

财务造假涉及面实在太广，有些是良性的或者是可以容忍的，比如为了平滑业绩或避税而采取的特别会计处理等等，因为现有会计准则本身就留了N多自由发挥空间给会计人员进行操纵，我们无法要求财务报表像计算机程序那样能够精确到每一个比特位。

在我看来，商业贿赂、高管生活腐化和法律诉讼，这些相对来说应该没有那么严重。

人无完人，企业也不可能做到十全十美。

当我们去学习巴菲特当时在美国运通的色拉油丑闻事件中是如何思考的，那么我们就不难得出这样一个结论：

当一家大体上来说比较优秀的公司出现了暂时性问题时，我们也许不应该远离它反而应该盯紧它，并在合适的时候执行买入操作。

这就是我前不久买入云南白药和歌尔声学的思考逻辑，而且我也一直花很多心思去寻找那些正被某些问题所困扰的公司，因为我喜欢买入那些近期股价大幅下挫的股票，它们给我带来的安全感要大于那些暂时没有任何坏消息且股价高企的股票。

shannon

May 8th, 2014