要判断一个人或者一家企业的诚信很难，但是要判断不诚信却很简单。

厨房里如果发现蟑螂，肯定就不会只有一只。

投资准则：一个不诚信的个人或者企业是绝对不够资格评为投资级，永远只能评定为投机级。

逻辑非常简单：

如果财务报表看上去很好，但你会担心财务数据造假。

如果财务报表看上去很差，本身也不值得作为投资标的。

查看上交所“上市公司诚信档案”可以获得大量不诚信的信息。

我看了下，主要有如下情况：

1. 信息披露不及时

比如设立子公司、关联交易、诉讼、财务数据发生实质性变动等等。

2. 违规交易股票

针对违规卖出锁定股票，我就不懂为何不能从技术上进行锁定。

比如高管离职6个月不得卖出股票之类的。

从技术手段很容易就实现了这种锁定。

3. 违规违法

比如违法担保、挪用上市公司资金、不执行法院判决等等。

中国证监会网站也有行政处罚和市场禁入栏目，遗憾的是上交所网站还没有找到这个东西在哪里！

借此思考一下股票筛选策略。

本告诉我们选股票应该是个排除的过程，那么排除的模型如何设计呢？

我看至少有如下一些——

1. 诚信度。

2. 行业 —— 排除大量不熟悉的、或者夕阳产业。

3. 战略——排除过度多元化企业，比如雅戈尔之流。。。

4. 财务数据体现的重大不良信号：比如工业类企业偿债能力欠缺、现金流危机、过度担保风险、毛利率和ROE等关键盈利性指标过低等等。

shannon

Apr 13th, 2014