加载中…阿特曼Z-score模型
(2013-11-29 21:37:43)
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财经 |
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纽约大学斯特恩商学院教授爱德华·阿特曼（Edward Altman）在1968年就对美国破产和非破产生产企业进行观察，采用了22个财务比率经过数理统计筛选建立了著名的5变量Z-score模型。Z－score模型是以多变量的统计方法为基础，以破产企业为样本，通过大量的实验，对企业的运行状况、破产与否进行分析、判别的系统。Z-score模型在美国、澳大利亚、巴西、加拿大、英国、法国、德国、爱尔兰、日本和荷兰得到了广泛的应用。
模型A
公开上市交易的制造业公司的破产指数模型：
Z = 0.012X1 + 0.014X2 +0.033X3 + 0.006X4 +
0.999X5
X1 = 流动资本 / 总资产 = （流动资产— 流动负债） / 总资产
X2 = 留存收益 / 总资产 = （股东权益合计 — 股本） / 总资产
这一指标衡量企业积累的利润，反映企业的经营年限。
这一指标衡量企业在不考虑税收和融资影响，其资产的生产能力的情况，是衡量企业利用债权人和所有者权益总额取得盈利的指标。该比率越高，表明企业的资产利用效果越好，经营管理水平越高。
X4 = 优先股和普通股市值 /总负债= （股票市值 * 股票总数） /
总负债
这一指标衡量企业的价值在资不抵债前可下降的程度，反映股东所提供的资本与债权人提供的资本的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。比率高，是低风险低报酬的财务结构，同时这一指标也反映债权人投入的资本受股东资本的保障程度。
X5 = 销售额 / 总资产
这一指标衡量企业产生销售额的能力。表明企业资产利用的效果。指标越高，表明资产的利用率越高，说明企业在增加收入方面有良好的效果。
判断准则：Z<1.8,破产区；1.8≤Z<2.99,灰色区；2.99
Edward Altman对该模型的解释是：Z-score
越小，企业失败的可能性越大，Z-score小于1.8的企业很可能破产。
模型B
Altman针对非上市公司给出了修正的破产模型
Z = 1.0X3 + 6.56X1 + 3.26X2 + 0.72X4
判断准则：Z<1.23,破产区；1.23≤Z<2.9,灰色区；2.9
DP: 对于这种公式，仅作参考之用！
shannon
Nov 29th, 2013
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