巴菲特首次遇见比尔.罗纳是在1952年。当时俩人都在哥伦比亚大学听格雷厄姆的证券分析课。两位同窗一直保持着联系，巴菲特关注着罗纳的投资业绩，心里充满敬慕之情。当1969年巴菲特关闭他的合伙投资公司时，他找到罗纳，于是红杉基金成立。

    红杉基金是一个真正的开拓者，这是第一家以集中投资为指导原则进行投资的基金。我们拥有红杉持股的对外公布的记录，它清楚地表明罗纳和他的合伙人管理着一家高集中度，低度周转率的证券投资公司。红杉平均拥有6-10家公司的证券，这些证券占了总体投资的90%以上。即使如此，证券所涉及的经济领域在过去是，今后还将是广泛而多元化的。罗纳曾多次指出，尽管红杉基金是一家集中证券投资公司，但它拥有各种各样的企业，包括商业银行、制药、汽车和财产损失保险。

    选择尽可能的好股当然需要做大量高水平的研究，罗纳认为，如果你是一位长期的投资者，独立分析是至关重要的，用了正确的分析，资金管理工作就水到渠成了。

    红杉基金的业绩如何呢？在1971-1997年中，红杉与标准普尔500的14.5%的回报相比，挣得了年平均回报19.6%的成绩。像其他集中投资一样，红杉取得了高于平均回报的业绩，但却有较大的波动。在此期间，市场的标准偏差是16.4%，而红杉为20.6%。有些人将此称之为高风险，但这个传统的定义在红杉基金并不适用。