最近几天看CCTV13新闻台讲述浙江萧山冤案，里面屡次提到了刑法的“疑罪从无”原则，立刻让我想到格雷厄姆的投资保守原则——如果一只股票让你生疑，那么应该远离。

上市公司财务造假是个普遍性问题，尽管有GAAP，但由于人性的贪婪GAAP是无法真正从本质上消除私心的，导致出现了长达十多年之久的麦道夫庞氏骗局。

中国资本市场时间短，有效监管还在不断摸索之中，这就造成了A股上市公司财务造假更为泛滥，更为恶劣。

当然，上市公司对造假有恃无恐的还一个重要原因是作为重要的买方，目前还是以炒作股票的散户为主，而他们绝大多对财务报表分析一点兴趣没有，只对K线和小道消息比较感兴趣！据此，希望中国证券市场的机构投资者不断发展壮大，同时也希望做空队伍和素质不断提高。

财务会计本身是比较专业的，而财务报表制作本身为财务人员留足了回旋余地，所以对于造假和适当的会计调整是需要分开的。

再加上现在的商业行为越来越复杂，比如公司设立子公司，公司参股其它上市公司或非上市公司，公司有进出口业务，公司有融资租赁或经营租赁业务等等，这些都对财务报表分析带来了更大的难度，而对投资者识别财务造假现象的能力就提出了更高要求。

作为一个软件从业人员改行做金融，对于财务知识完全是从零开始学习，目前的水平还只能通过简单的分析去识别造假。

好在前面还有很长的路，还有很多的时间去学习，特别是有很多财务专家的指点，比如刘姝威（蓝田股份的爆料人）。

在财务方面，我想哪怕拿到CFA证书，也不敢说对财务造假能够100%识别！

那么我们如何应对这种现状呢？

借助刑法的“疑罪从无”原则是比较好的办法——即对于提供可疑财务数据的公司股票，要从无！

当然，这一点对于公司质的分析同样适用，比如管理层素质方面，公司业务前景方面。

价值投资者多数是乐观主义者，而乐观主义者有容易犯过度自信的错误，所以有了这个“疑罪从无”，算是为自己系了个“安全带”！

当然对于股票的高级玩家来说，如果能够识别出恶意造假的现象，也可以通过做空来获利！

不过考虑中国国情，即使知道造假，市场也不一定马上做出反应，所以对于做空还是要慎之又慎。

shannon

Jul 4th, 2013