上证指数从我入市的2400点跌到当前的2000点，那么是不是就调整到位了呢？对于大多数股票是不是就可以闭着眼睛买呢？

尽管我从没有参与过港股和美股，但作为一个价值投资理念的追随者，从来都是把价值而不是价格或指数作为判断贵还是便宜的标尺。

先不说香港有多少仙股吧，就是大陆公司的AH对照，就发现香港股票有多么地便宜。

由于中国A股的结构性问题，银行总市值太大，再加上两桶油、几大钢铁和煤炭等巨型国企，其总市值已经占了整个A股的半壁江山！

所以银行股不断下跌，其P/E偏低就拉低了整个指数下跌，如果把银行板块除外再来计算指数，我们看A股还是存在巨大泡沫的，中小盘和创业板就不用说了，看看证券板块吧，没有一只股票P/E小于20！

张化桥先生说大陆股市1000点也不一定便宜，他是不敢买大陆股票，我看是实话实说。

股票发行价格太高这是历史原因，但这违背了基本的金融规律，所以整个股市需要进行价值回归，显然这个波动引起的均值回归是两回事。

这也就有很多金融专业人士对散户发出了警告——要远离股市！

是的，从散户时代逐步过渡到机构为主的时代，就是股市从野蛮粗糙时代走向逐步理性的时代，价值投资才能真正大行其道。

那么作为个人投资者，特别是持价值投资理念的人是不是也要远离股市呢？

我看未必，相反要根据这个股市价值回归和结构性泡沫风险进行合理布局，比如对于成长股要保持高度限制，而要把资金主要布局在具有足够安全边际的优质企业上面。

看看很多中小盘、创业板股票股价涨得很是凶猛，比如TMT,白酒类，医药类。

我们总是经不起股价一路上扬的巨大诱惑，我们终于服从于了市场，而忘了价值，这是多么危险的一件事情啊！

当然，从另一个角度讲，中国的股市带有浓厚的政治色彩，所以尽管需要价值回归，但是不是要一步到位，比如创业板指数跌到200点，甚至100点呢？

我看未必，毕竟股市也需要维稳！

另外，当前新发股票不是那么泡沫得离谱，经过时间的洗礼，整个创业板会逐步回归，急性疗法本身也是有很大风险的。

总之，作为股票投资者，时刻要评估自己的生存环境，只要对面对的风险有足够的认识并积极应对，那么穿越股市时空还是可以做到的。就像华尔街的那些投资元老们经历了一战、二战、1929年大萧条、1987年大崩盘和数十次牛市和熊市，所以对于专业投资者不要动不动就喊彻底远离股市。

shannon

Oct 30^th, 2012