Z化机制 - 将持股成本逐步降到0的机制。
ZBL - Z化补跌操作；
ZSH - Z化减仓操作；

本文不涉及选股，而是探讨如何将持股成本降到0的问题。

这个智慧源泉并非我原创，受启发于：吴王视点的博文：《探讨：股市是否可以成为我们永远的ATM？》 http://blog.sina.com.cn/s/blog_4c6a80960102dy3w.html

我觉得这个理念非常好，而且具有可操作性。

作为价值投资派系的人，都知道通过股价下跌后持续更多买入而摊低成本的做法，这在我的PGI中称为FF操作，也是我经常执行的动作。

但是对于初次买了以后股价上涨，我倒是经常没有通过抛出部分的方式来摊低成本。

其实从数学原理来说，这两者是等价的，那么对于“高抛低吸”，我为何只操作了低吸而忽略了高抛呢？

其根源在于受到价值投资经典著作的影响，即要所谓超越股价波动（ATT）或者长期持有(LMH)的理念。

看来需要对这两点加以重新理解，至少在操作层面。
1.) ATT
我觉得更重要的还是心态上的放松，即心态上要平和，不要跟随股价上蹿下跳。而不是袖手旁观，完全不做任何动作的！
教训：好几只股票曾经账面盈利达到30%多，结果一直没有执行高抛，后来下跌下来，反而浮亏10%多！
这就是最典型的教训，因为当股价上涨，我只是在训练自己不要去追涨！结果只要处于盈利状态，我就是静态持有。
当然，股价下跌而不杀跌在我买第一支股票之前就训练好了！

2.) LMH
对于长期持有问题，原来看来是局限于静态持有了，除非买入后下跌并满足了执行FF操作的条件，才会买入更多，直到达到计划的最大持有数量为止。
但对于股价上涨之后，反而是一直静态持有的，没有酌情执行SUB操作。
现在看来，特别是要灵活理解持有的概念，要“动”起来！
更准确地说应该是——长期动态持有股票！
对 于这一点，早期的PGI中“策略性卖出准则”，只是当时对于该准则制定得过于粗糙，没有提出如果犯了错误（卖出后股价反而涨了）如何去处理，没有强制性再 次买入的规定，而且是直接执行了CLR操作，在TSL和YNBY两只股票上犯了MSTP错误之后，就彻底从PGI中删除了这条准则。
现在看来ZSH就是对当时制定的“策略性卖出准则”的修订和完善！

当然，估计很多人就担心“高抛低吸”的难度，特别是不能太指望技术指标分析，并预测后市如何的情况下。

其实，根据自己持有的股票特征看，股价大多大于20元，其波动幅度还是比较大的。
就是利用每天的波动，也可以变相实施T+0交易了。
比如对于X股票，预计在 30 - 31 波动，那么T日我30.90卖出N股，再在T+1日以30.30买入N股。
试想如果你连续这样操作，就等价于是T+0操作了。

而对于那些股价比较小的，这种做法肯定不好了，因为波动区间实在太小。

当然，对于涨跌趋势研判还可以通过概率分析，比如连续两天大涨5%，第三天回调概率应该大一些，这就可以择高点执行高抛操作了。

嗯，非常好，看来除了低吸（ZBL）以外，又增加了一门导弹级武器——高抛（ZSH）。
为此，在PGI中单独增加了相关重要内容——持股的Z化操作（即持股成本零化操作）！
当然，Z化操作原则上只作用于投资级股票，对于投机级股票不做原则约束。

那么股票持有成本如何能降到0呢？
其实就是长时间（5-20年之久）持有这只股票（显然，这就要求选股更加严格，至少保证5年以后该股票还在市场上交易！），并不断通过执行ZSH（股价涨了且处于盈利状态）和ZBL（股价跌了且处于浮亏状态）操作。
当然每年上市公司的分红，无论送股还是派现，也让每股持股价格会下降而趋向0的理想值，当然除权那一刻你的资产并没有增加，但从MOS角度将对持股人还是有利的——因为对任何股票来说，持股价格越趋于0你就越安全。

当然，跟FF一样，需要对ZSH做出预置条件，以避免过于频繁的无效操作。

当股价的成本价格降到0的时候，就真正进入了绝对安全期，因为即使该股票价格跌到了0，退市了，你还是赚了！
这就是——真正的无风险投资策略！

重要启示：尽管个人投资者无法直接通过操纵股价来获利，但是可以通过借助股价波动的力量来把成本不断降低（持股的Z化操作！），这就等价于“操纵”股价而获利！因为最后的胜者一定是成本低的人群，这跟实体企业通过采取低成本战略取胜是一个道理。

高，实在是高！

A股大反攻时代正在来临，磨枪实弹，严阵以待！

shannon
Sep 28th, 2012