我们来看看关于摩根大通（JPMorgan Chase）58亿美元交易亏损最有意思的事情吧。乍看一眼公司的整体业绩，“伦敦鲸”的投资失策仿佛从未发生过，尽管它事实上是华尔街历史上最大的滑铁卢之一。

    今年4月中旬，大概在摩根大通交易损失传闻出现之前两星期，分析人士预计该行第二财季每股盈利1.21美元。上周五，该行公布第二财季业绩报告，计入“伦敦鲸”事件造成的亏损后，竟然正好就是这个数。

    从摩根大通用来抵销巨额交易亏损的办法可以看出：银行利润的来历有多么复杂，而它的变更又可以有多么随意，我们又能相信几分。未来一段时间内，摩根大通这一财季的业绩报告应该会给会计师们提供值得回味的谈资。

    农业银行信贷证券（美国）公司（Credit Agricole Securities）分析师迈克•梅奥在摩根大通公布业绩报告后的分析师会议上对戴蒙说：“确实，我看到业绩报告了。只是，我还看到了香肠的制作过程，我现在担心我将来可能会食物中毒。” 梅奥是《流亡华尔街》（Exile on Wall Street）一书的作者。

    摩根大通确实有些业务很强。受益于利率下调，该行的抵押贷款业务盈利增加了大约13亿美元。但是，它利润的很大一部分来自于对亏损的会计调整和基于未来该行及整体经济状况大幅向好的假设。然而，这样的假设有可能对，也有可能落空，从而加剧后期的亏损。

    那么，怎样使近60亿美元的亏损消失于无形呢？第一步，抵税。摩根大通曾表示，“伦敦鲸”的过失仅第二财季就给该行造成了44亿美元的损失。但那是税前。该行称，税后亏损额可减少到略高于27亿美元的水平。这就意味着，摩根大通计划从美国政府获得17亿美元冲销亏损。按照规定，出现亏损时，银行可以用交易亏损额与银行其他业务的应纳税利润额相抵销。问题是冲销比率。若真是17亿美元，则摩根大通的上述交易亏损就冲销了38%。这一冲销率与美国的企业所得税率差不多，但是比大多数美国公司实际缴纳的所得税率要高得多。仅经过抵税这一步，该行就能将 “伦敦鲸”引起的亏损减少到41亿美元。

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http://www.fortunechina.com/business/c/2012-07/17/content_108255.htm

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