2013年09月19日 07:27 中国经济时报　马会

9月16日，停牌逾一个月的招商地产正式公布了资产注入及募集配套资金预案，总交易额近65亿元，成为目前上市房地产企业最大的再融资计划。

　　业内人士指出，这可能再度点燃企业的融资激情。

　　房企推800亿融资方案

　　据统计，截至9月18日，包括莱茵置业在内，已有33家上市房企公布再融资预案，涉及总金额约740亿元。其中，华夏幸福、迪马股份、三湘股份、武昌鱼、金科股份、荣盛发展、中茵股份、新湖中宝、宋都股份、华联股份、北京城建等11家公司的方案已经获得股东大会的通过。

　　此外，还有16家房企在今年推出了公司债、中期票据等融资计划，募集资金合计223.5亿元。就此计算，上市房地产企业等待融资的规模已经超过900亿元。

　　最近一个月来，对房地产企业公布的再融资方案，市场往往是积极响应。但昨日复牌的招商地产却遭遇到跌停。

　　不过，从近日房地产企业密集出台的融资方案中，可以看出其对于地产业融资放松的乐观预期。至于是否能够得到全部批复存在担心。某上市房地产企业高管指出，短期内，虽然不会全面放开，但是，监管部门已经不是“一刀切”的全部叫停。

　　事实上，证监会相关人士的表态，也使得再融资放开更进一步。8月24日，在湖北省上市公司再融资培训研讨会上，中国证监会发行部有关人士对于房地产再融资开闸做出回应。目前可以明确的是，按照“国五条”精神，对于四类违法违规的房地产企业暂停融资，对于未违法违规者则按照正常审核程序推进。

　　种种迹象显示，房地产再融资的放开正在向前推进。此前，多家上市公司公布了再融资预案，然而，证监会除了一直强调坚持国发(2010)10号文件中对于再融资的要求外，并无针对实际操作流程的表态。对于房地产企业公布增发预案后，能否得到进一步进展，投资者也不得而知。但随后公布的操作流程，显然又激发了无限希望。

　　民生证券房地产行业分析师肖肖认为，此次证监会公布再融资方案递交的操作流程，表明其已经开始节后房企再融资申报材料，房企再融资有实质性进展，距离第一批再融资方案获批又前进一步。

　　两类公司将从中获益

　　再融资限制曾是地产调控政策的缩影。其直接意图在于通过抑制房地产企业的融资需求，加大企业资金压力，促使企业加快销售、回笼资金，从而打击土地闲置和捂盘惜售。

　　但是，伴随着地方融资平台与房地产的结合，房价并未回到合理区间，信托行业和银行理财产品却共同造就了影子银行这一庞然大物。

　　业内人士认为，再融资开闸是逐步建立房地产市朝调控长效机制的体现，降低影子银行风险、控制影子银行规模应该也是题中之义。

　　“再融资目前发展较为平稳，方向是确定的。”宏源证券分析师洪俊骅说，目前，市场的注意力逐渐转移动哪家公司能够得到融资，以及融资额度是否对公司形成摊薄太多，和对市场是否形成太大负面影响。

　　“地产再融资步伐加快，利于其降低资金成本，并加快周转，而再融资降低资产负债率后企业或会获得更多债权类融资，整体利大于弊。”肖肖认为，从时间上来看，如果消息属实，则超出市场预期。证监会对于房企再融资的推进速度加快，期待首家企业融资预案获批后整个行业的爆发。

　　长城证券房地产行业分析师苏绪盛认为，再融资放行对地产板块而言，短期影响的是估值，对盈利影响偏负面；长期影响的是盈利，对估值无影响。并表示，以下两类公司将是再融资放行的实质受益者：一是ROIC甚至ROE高的地产公司；二是所谓“大股东、小市值”的地产公司，存在资产注入预期。

　　宏源证券研究报告表示，未来地产股再融资放开，受益的地产股主要分为两类：一是一二线地产公司，尤其是二线地产股，由于项目比较少、比较缺钱，融资带来的边际效益更大，一线公司的边际效益相对较校二是三四线公司的转型会加快。目前，纯粹再融资带来的刺激因素逐渐减小，未来真正可以获得融资的公司估值将继续上升，需要精选个股。