5月2日，在众人都还沉浸在五一假期和世博开幕的快乐中的时候，央行宣布上调存款准备金率至17%，看来出其不意成了管理层惯用的“杀手锏”。对于存款准备金率上调一事，市场上已经在五月开市前就形成了“两派”：一派认为存款准备金率再提升和加息有替代作用，这样加息预期就减轻了，对于A股市场还有利好成分。另一派认为提升存款准备金率并不能有效抑制日益见涨的流动性，否则存款准备金率也不会快升到了“天花板”。因此，加息预期仍旧存在，目前4月的宏观数据成了加息与否的主要指标之一。

    笔者认为，4月的CPI指数对于加息仍是有一定的指导作用。一些专家认为，二季度我国经济景气度依然较高，由于猪肉等食品价格止跌回升，4月份居民消费价格指数(CPI)涨幅可能升至2.6%左右。主要是由于食品价格上升的带动。另外，受国际大宗商品价格上涨影响，工业品出厂价格指数(PPI)将同比上涨6.1%，比上月高0.2个百分点。从近期公布的工业利润、制造业采购经理指数(PMI)、非制造业商务活动指数等指标看，当前我国的经济热度仍然较高。

    不过，管理层没有立即采取加息的方式，而是提升了存款准备金率，看来还是有所顾忌的。与选择加息政策相比，存款准备金率实施的成本要低得多，出于对当前全球经济复苏的谨慎，这也是当前我国更多运用存款准备金率这一政策的一个因素。从当前的存款准备金率来看，已经达到17%，后续的调整空间不大。如果经济过热的局面不能够舒缓，特别是世博的到来和亚运的即将到来，消费或显现持续热度不降的现象，加息预期并未彻底缓解。另外，CPI水平超过了一年期存款基准利率后，形成了实际负利率，届时加息的可能性进一步提升。这样看来，存款准备金如果不能很好的缓解流动性带来的通胀压力，消费居高不下促使CPI呈爬坡趋势，加息还是会处于快速到来的通道中。 

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