面对破发 高市盈率发行何时休？

昨天盘中依旧有新股上市，不可思议的是，新股破发好像上了瘾一般，开始只是出现在大盘股身上，这个还不难理解，毕竟世道不好的时候，大盘股成为了发泄对象。但现在连小盘股也是上市首日就破发。昨日新上市的N高乐步了中国西电和二重重工这些大盘股的老路，成为近期第一支中小板上市首日就破发的新股。近半中签者果断斩仓，这一破发也压制了昨日中小板的走势。

笔者不理解，高市盈率的发行一开始出现在创业板上，现在是大盘股、中小板都开始跟风。破发屡屡出现已经创下了“破发记录”。前几日，股市中的高管们也齐聚一堂商量新股上市究竟该怎样询价定价一事。现在看来，当时是提出了不少有建设性的意见，但应用范围还是很窄。新股询价制度会有一些自我调整的功能，当新股破发后，询价机构被套住，可能会对以后的高询价有所抑制，发行价可能会下降，所以改革执行与否还有待确定。但是事实已经不像这样演变了，制度本认为管理层效率很高，出现的问题可以逐一扫清，但真正落实到技术上实现度很低。

举个例子说明，目前的高询价高定价在屡屡被发现问题所在以及确实反映出来以后是否有所改进？没有。管理层是否对此加强监管？暂时没有。不排除某个和拟上市公司私下里给询价机构返点，用以补贴其高认购而有可能带来的损失。这样一来，询价机构并不担心公司上市后股价破发对其带来的负面影响，最后影响的都是无辜的广大股民。这样的内幕是否存在内在很难说。

春节前还有不少新股要发，笔者认为，如果在大盘股、中小板股屡屡破发之后，这样的高价发行都未能改变的话，监管当局也没有加强监管，可能就有实质上的问题存在。当然，如果市盈率是顾忌性的有所下调，也不能就说明没有问题，这其中的猫腻或是影响较深，不易察觉。

综上，笔者认为我们的管理层目前的出发手段不够严重，再加上询价机构的势大力大，一些灵活的策略和束缚对于他们来说根本不用放在心上，总有侧面解决的办法。这样的“灵活性”怎能不让广大小散们叹而观止呢?

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