西电破发不孤单 新股值得深思

昨日上午开盘后不久，中国西电跌破7.9元的发行价位，也成为2006年中国国航首日破发之后，第一支上市首日就破发的新股。然而，中国西电也并不孤单，昨日一天的交易中，创业板两只新股星辉车模和台基股份也跟着破发，顺势还带上了在主板上市仅6天的正泰电器。一天内，四支新股的破发，是否预示着“破发潮”正席卷而来呢？谁又会成为下一个呢？

分析下来，创业板中的新股破发可能并不让人感到意外。创业板作为中国资本市场的新贵，必然受到较多的呵护，也集中太大的希望，抬的过高，摔的越惨，这是必然的规律。创业板上市公司的高市盈率和高发行价已经让这样的风险有了集中化的体现。同样，随着这样高市盈率越来越离谱，已经没有办法预估新股上市首日的涨幅了。说到这里，笔者想到26日上市的巨力索具、禾欣股份、海宁皮城三支新股 ，上市首日的平均涨幅不到20%，作为中小板新股，其上市首日涨幅表现相对趋弱，一方面高市盈率挤占上涨空间，另一方面说明投资者更加谨慎。已经为后续上市新股首日涨幅空间进一步萎缩做了前引例证。在这样的基础上，中国西电这个相对大盘股来说。不受待见也就可以解释清楚了。

当然，也有分析人士认为，中国西电的破发更主要的原因是由于市场疲软程度未减，及投资者无论对于新股还是老股票都丧失了投资信心。中国西电的上市市盈率只有34倍，在近段时间上市的大盘股中可以算市盈率相对较低的了。看来，现在市场的人气已经不是一般的差了。

目前，又有传闻说发审委已经停止新股审核，笔者对此表示怀疑，经济危机到IPO重启前积压的审核待发行的公司足够按现在的速度发行到6月初。此外，还有很多待审核企业排队等着审核。如果说现在发审委停止审核恐怕有些牵强。不过，发行速度在4月左右开始放慢是有可能的。但这些并不能够从根本上改变上市新股高市盈率的现象，我们现在对新股的担忧是高市盈率引发的潜在破发风险。看来管理层对于控制新股发行价格和如何监管保证其健康发展还要多花些脑筋了。

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