三大担忧通胀居首 防通胀对后市影响大

在昨天2009年宏观数据公布后，三大问题展现在眼前。其一，目前世界经济形式还并不稳定，如何即维持、维护经济持续回升的势头，又可以把物价上升控制在一个温和的，可以控制的范围内；其二是如何淘汰落后产能。目前我国淘汰落后产能非常棘手、困难，需要花费较多的精力和财力；其三担忧是资产价格，一些资产价格例如房价的过快增长对宏观调控特别是货币政策调控带来较大的挑战。

对于管理层最为担心的通胀现象，笔者认为如果物价水平仍是恢复超预期，不排除管理层会用更为快捷有效的政策工具。两次上调央票利率和一次上调存款准备金率以及昨日发行900亿元3个月的央票等种种措施表面，管理层有意愿近期加大净回笼力度和对于货币政策的适当紧缩。（《传闻震慑力不小 逢高可适当减仓》）这些措施，难免会使得由于带来市场上众多投资者的混乱心理而放大。也许加息并不太遥远，但也不会近在眼前，且加息后，对于股市的影响是否真是像想象中的那般可怕还是有待证实的。现在市场上一个很特别的现象是，散户投资者手中的钱还是很富裕的，这尽管不能支撑大盘蓝筹普遍走强，但对于炒作中小盘题材股、概念股以及创业板等还是绰绰有余了。

因此，笔者想象，就算目前货币紧缩开始慢慢实行，等到真的加息的时候也不会对目前的市场造成过大的影响。一个原因是现在的市场上，大盘蓝筹本就不稳定，大家炒的都是以中小盘题材股为先。其二是这样一步步的紧缩策略逐渐被投资者所认可接受，且炒作题材股、概念股的热情不减，根本不愿理会股指如何变动。就算前几日公布了明星经理王亚伟顶格重仓银行股的消息，也没有能象以前那样瞬间掀起一番波澜，看来投资者对大盘蓝筹很不感冒，且对于王亚伟发掘题材股的能力是认可的，而是否能撬动大盘蓝筹的行情还是很疑虑的。（《盘内热点翻多 散户跟风现象严重》）

操作上，还是要防范股指再度下跌的可能。昨日一天处于震荡之中，尽管最后收盘的时候微幅上涨，且是银行股等带动的。但仔细观察不难发现，银行股中A股和H股的表现明显不一致，A股走势强劲一些，H股走势非常疲软，这样不一的情况也是暂时的，早晚会归于一条线。这样的“归一”是上涨还是下跌很难说，不过，H股市场与世界股市连接和反应更为密切一些，美股等的下跌会不会造成持续影响H股进而影响A股是值得思考的。

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