从三季报挑拐点行业

截至10月31日，上市公司三季报披露完毕。据统计，剔除*ST本实B，前三季度，1681家公司实现营业总收入84491.5亿元，净利润7831亿元，加权平均每股收益0.3035元，净资产收益率为9.858%。

今年以来，上市公司业绩呈现环比持续增长的态势，第一季度扭亏，第二季度环比增长37.67%，第三季度环比增长4%。尽管前三季度业绩同比微降2%，但第三季度同比增幅达到26%。

好于预期，出现拐点的行业主要有：化工、纺织服装、航运和银行业。

*化工行业：前景值得期待

统计显示，今年前三季度160家公司共实现营业收入11486.01亿元，尽管和2008年样本公司相比同比下降了21.73%，但是实现了净利润610.89亿元，同比上升了93.14%。由于大部分化工行业都属于其他行业的上游行业，汽车销售大增带动了轮胎、炭黑、改性塑料等需求；房地产市场景气使纯碱、有机硅、PVC的需求改善；而纺织行业的复苏激活了上游的化纤产业链，对染料、助剂等化工品的需求也大大增加，因此这些公司三季报业绩表现都比较优异。

*纺织服装：刚性需求增加，复苏加快

截至10月30日纺织服装行业中已经有53家公司公布三季报，而这53家公司前三季度共实现净利润39.7亿元，同比小幅增长2%；经营活动产生的现金流量净额为71.63亿元，同比大幅增长60.52%。统计显示，53家样本公司三季度平均毛利率达到16.01%，而2008年三季度、2009年一季度和二季度的平均毛利率分别为15.2%、13.6%和15.1%。对于纺织服装行业来说，今年一季度是最为困难的时期，由于属于刚性需求弹性较大的行业，在经济危机的影响下，很多企业利润下降甚至关门大吉。二季度以来，随着危机的复苏此行业开始回暖，但整个行业的复苏基础有待进一步稳固，预计明年中上期可见拐点出现。

*航运行业：亏损逐渐收窄

对于航运业来说，可能是经济危机最大的受害者之一，由于资金流动量较大，全球联动性较强，因此近半年来，复苏效果颇微。中国远洋、中国船舶等龙头企业由于07年航运牛市带来了产能过剩，订单由于危机下降甚多，虽然亏损收窄，短期内翻身仗还是比较难打，预计明年的拐点出现较其他行业晚，但逆转之势值得肯定。

*银行业：信贷收紧加快，业绩高点呈现

截至10月30日，已经有11家上市银行公告了2009年三季度业绩。虽然各家银行业绩出现了分化，但是总体来说，上市银行经营状况已经出现了明显改善。为保证明年贷款增速，银行业第四季度将更加控制贷款发放，议价能力增强，在选择贷款项目和贷款利息上更有优势，银行贷款利息率有望回升。从季度环比来看，由于四季度信贷可能会继续收紧，再加上一般来说银行业年底的人工费用等支出较大，三季度可能将是银行全年业绩高点，但总体来说，银行业全年业绩增长不容怀疑。

个人观点 仅供参考  赢家无忧网 刘媛媛

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