自2003年9月起，一笔一笔计算下

2003.9.23
21元买入茅台100股

2004.7.1
10股派现3元
10股送3股

130股+30元

2005.8.5
10股派现5元     130股送65元，
10股送2股      130股送 26股
目前持仓  156股+95元

（1）、2006.5.25
10股送23.66元
10股送11.2股
目前现金  156*2.366=369.1元
369.1+95=
156-6=150*11.2=168
目前持仓168+156=324股+464.1

2007.7.13
10股派现7元
324*0.7=226.8
目前现金226.8+464.1=690.9
目前持股 324股

2008.6.16
10股派现8.36
324*0.836=270.86
目前现金270.86+690.9=961.76
目前持股 324股

2009.7.1
10股派现11.56
324*1.156=374.54
目前现金374.54+961.76=1336.3
目前持股324股

2010.7.5
10股派现11.85
324*1.185=599.4
目前现金599.4+1336.3=1935.7
目前持仓 324

2011.7.1
10股派现23元
324*2.3=745.2
目前现金745.2+1935.7= 2680.9
10股送1股
324-4=320*10%=32股
目前持股324+32=356股

2012.7.5
10股派现39.97
356*3.997=1413.32
目前现金1413.32+2680.9=4094.22
目前持股 356

2013.6.7
10股派现64.19
356*6.419=2285.16
目前现金2285.16+4094.22=6379.38

原始投入100股*21元=2100元
目前持股356股，按照最高价格266元一股，356*266=94696
目前现金6379.38

94696+6379=101075.38
101075.38/2100=48.13倍