上月底上海银行与其他10家银行一道发布了招股说明书（申报稿），这意味着从2008年开始筹划上市的上海银行，终于迈出了实质性的一步。其招股说明书显示，上海银行计划登陆上海证券交易所，拟发行不超过12亿股，所募资金扣除发行费用后将全部用于补充资本金。

招股说明书显示，上海银行本次拟发行不超过12亿股，发行后的总股本不超过59.04亿股，在11家拟上市银行中排名第二。截至2013年末，上海银行每股净资产高达11.90元。若按其计划发行12亿股以及年均20%的净资产收益计算，对应募集资金规模可达171.36亿元，位居11家银行之首。

业内专家指出，目前这11家拟上市银行今年内很难完成上市，即使是数次冲刺A股市场的上海银行，恐也难以如愿。不过笔者认为，对于这批拟上市银行来说，为了补充资本金及实现今后的发展，上市势在必行。而对于此时的上海银行来说，确实不是一个好的时机。

首先，当前经济及政策形势影响下，银行股早已风光不再，资本充足率及不良贷款将使银行上市之路更加艰辛。招股书显示，2013年末，上海银行资本充足率和核心一级资本充足率分别为11.94%、9.3%，其中资本充足率比2012年的13.17%大幅下降，且两个指标均低于银监会公布的2013年商业银行平均水平12.19%和9.95%。

此外，自2011年12月31日至2013年12月31日，上海银行不良贷款率分别为0.98%、0.84%和0.82%。虽然与前二年相比不良贷款率略有下降。然而，今年一季度再度反弹。数据显示，截至3月31日该行不良贷款率为0.85%，较2013年年末上升0.03个百分点。与此同时，上海银行不良贷款余额也出现上升。截至2013年底，不良贷款余额由32.64亿元上升至36.28亿元，较2012年增加11.15%。

再者，上海银行涉足房地产类的业务的较多，被业内诟病为贷款过于集中于房地产。招股书显示，2011-2013年间上海银行房地产行业贷款总额增速加快，分别达到463.72亿元、498.97亿元和617.02亿元，占其贷款和垫款总额的比例分别为17.85%、17.71%和19.05%。其中，2013年的房贷总额617.02亿元，较2012年增长23.66%，且已超过制造业贷款598.14亿元的总额，跃居首位。

对此，上海银行表示，近年来，上海市以及上海银行各异地分支机构所在城市房地产行业发展较快，因此其对房地产企业贷款的比重一直较大。其招股说明书中坦言，“本行面临与我国房地产行业相关的风险敞口，尤其是个人住房贷款和以房地产作为抵押的贷款。”但是笔者认为，一线城市的房地产泡沫过大，而上海银行又集中于此，当房地产出现拐点之时，上海银行在房地产领域的不良贷款未来将大幅上升。

最后，众所周知，上海银行高比例坐拥上海养老金代发服务，在其近年来的发展中作用相当重要。其披露的数据显示，2013年上海银行养老金发放总额相当于上海市养老金发放总额的38.37%。截至2013年12月31日，该行养老客户仅占个人客户总人数的15.99%，但养老客户对上海银行储蓄存款总额贡献达46.47%。

值得注意的是，近年来更多的银行参与到了养老金融这个细分市场的竞争中，上海银行面临着比过去更为严峻的挑战，养老金存款业务的绝对优势在逐年下降。笔者认为：“如果上海银行无法维持或增加养老客户发放金额，或因任何原因失去养老金代发业务的资格，都会失去重要的存款来源及大量的零售客户，从而对上海银行业务、财务状况及经营业绩产生不利影响。上海银行也将面对有关养老金代发服务的一系列其他风险与挑战。”

应该说，上海银行此时选择上市有点“生不逢时”的味道。一方面银行股的风光已经不再，上市银行都处于破净状态，拟上市银行的遭遇更好不到哪里去。另一方面从上海银行自身的情况来看，不良贷款率上升、房地产信贷过多、养老金存款业务优势的下滑，都会侵蚀其未来的利润，使其业绩受到影响。所以笔者认为，既然上海银行等了这么多年了，与其现在争着要上市，倒不如等些时日，等股市环境转暖，其业绩更加巩固时再上市，也不为迟晚。

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