证监会有关部门负责人26日说，全国住房公积金入市的相关研究准备工作已经启动，证监会将积极配合有关部门尽快推动《住房公积金管理条例》的修订。近年来，全国住房公积金缴存余额稳步增长。截至2011年底，全国住房公积金规模庞大，缴存余额高达2.1万亿元。但受现行条例的限制，住房公积金使用效率较低，投资渠道狭窄，只能用于银行存款和购买国债，无法满足公积金保值增值的需求。

      受此利好消息，昨日股市纷纷以飘红报收。一些细心的网友认为，“研究”二字值得玩味，必须澄清。否则民众会误将“研究准备工作已经启动”误读成了“准备工作已经启动”。要知道二者的语境和语意区别很大。前一种说法，证明证监会对公积金入市既积极又审慎，而“研究”明显属于一个弹性词汇，意味着入市或不入市的两种可能性同时存在。至于后一种说法，则至少表明公积金入市已通过了可行性论证阶段。所以笔者认为，全国住房公积金入市只是刚刚开启研究准备工作，离开真正入市还很遥远。

     不仅如此，鉴于此前为避免公积金被地方政府挪作它用，国家特颁行《住房公积金管理条例》（以下称《条例》）。该《条例》规定，政府下辖的公积金管理机构欲携公积金入市，要先问问公积金缴纳者是否愿意。故而，公积金要入市之前，必须要公积金缴纳者先向政府授权，并预先明确入市后若出现亏损的处置方法。这就要涉及到改革先修订现有的《条例》。修法之后还得制订入市监管具体办法，其间各方博弈将非常激烈。所以现在若想让公积金大举入市既不现实，也无可能。

     综合来看，目前公积金入市还处于“研究”阶段，即使入市条件成熟了，公积金入市后谁又能保证有更大的保值升值空间？要知道当前中国股市顽疾未祛除，其亏损概率极大。一旦亏损，这个责任谁来承担？所以除了修改《条例》要明确亏损或收益的归属外，还要同时规定入市资金中购买股票的比例。笔者认为，鉴于保险资金入市的比例不超过20%，公积金真正进入股市的资金恐怕还要小很多，现在证监会官员所称的“入市”，恐怕更多的是购买安全系数较高、更有利于保值增值的金融债、央票、企业债、公司债、货币市场基金和债券基金等。

      有专家曾细算过，2万亿公积金若是突破重重阻碍后，就算有20%的资金可以入市，那也有4000亿元，这无疑会给A股市场带来重大利好。但是笔者认为，这种推论实在有些可笑：一、鉴于现在A股市场的做空机制日趋成熟（股指期货、融券），未来入市资金未必一定要做多，也可以通过做空的方式来获取收益，所以对股市而言未必带来向上的动能；二、公积金入市“只能赢，不能输”，那么就必须要建立一个严格的投资监管体系，这个体系无非要确保投资安全，往往是A股价值被低估时多投，而价值高估时少投，而目前A股市场并非是历史估值的“洼地”；三、即便公积金、养老金入市后推高了股市，但他们总要有获利了结的那一天吧？届时他们的全身而退，也会给股市带来很大的波动，股民应该知道，公积金入市并不是救世主，而是要赚取股民们的钱，求得其保值增值的效果。

       公积金入市对于股民而言只是“画饼充饥”，而无实质增量资金。因为目前看来，公积金入市还处于“研究”阶段，并未完全成熟。更关键的是，公积金是政府代居民保管的资金，所以公积金也不能随便入市，要修改相关法律，要征得缴款民众同意（分清亏损谁承担），最后还要建立投资的监管体系。就算这些程序通过了，公积金的绝大部分还只能投资债券、货币市场，真正流入A股市场的资金并不会太多，而对于风险较大的A股市场来说，公积金投资也不可能全额投入，也会采取较为保守的投资方式，所以指望公积金入市来拯救A股的行情，注定会昙花一现。