绿大地A股造假上市，虚增营业收入近3亿元，却仅被罚了400万元，绿大地的董事长也只是判三缓四。绿大地欺诈案的判决结果日前遭到了多家媒体的“炮轰”，直言““从轻发落就是鼓励造假”，“股市惩戒机制形同虚设”，昆明官渡区法院的这个判决结果使证监会对资本市场严重违法行为“零容忍”无法实现，更让我们看到最近搞得轰轰烈烈的A股退市机制有夭折的危险。

     自2001年初“第一版”退市标准实施以来，直至今天，A股退市公司总计仅有40余家，占目前A股挂牌家数（2200多家）的1.8%，这差不多可以算作一种“零淘汰”的退市制度，也可以说，A股退市制度形同虚设。究其原因主要有资本市场被赋予的为国企改革服务的特殊功能、壳资源的宝贵、投资者利益的保护等，但地方保护主义是我国退市制度经历了十年酝酿，而迟迟没有推出的主要原因。一些地方政府把自己辖区内的企业扶持上市作为自己的政绩工程来抓！在面临企业退市之机往往会出面求情或阻挠，这已经成为完善退市制度的绊脚石。

     我们拿这次绿大地A股造假事件来说，该公司因造假公司，而遭遇调查之后，原董事长何学葵被捕之前，绿大地曾以公司名义向云南省政府书面求援。其紧急报告中说，如果公司被定性为虚假或欺诈上市，“可能引起农户和股民的大规模上访、投诉等社会恶性事件”，“使将来云南企业上市融资难上加难”，“不利于鼓励有条件的企业上市发展，进一步做大我省花卉产业”。云南省花卉产业办公室也曾向绿大地公司风险处置及维稳工作领导小组打报告，请求协调有关部门在处理绿大地案件方面从轻从宽。

    不仅如此，案发前后，当地有关领导多次赴京，为绿大地说情，请求证监会高层往开一面。整个调查绿大地的过程异常艰难，公安部门对何学葵的批捕方案也曾数次被地方驳回。临到判决之时，当地法院判决令人吃惊，且一再人为隐瞒信息，如延迟向辩护团队的律师提供判决书文本。就在判决日几天前，云南省投资控股集团有限公司收购了何学葵持有的3000万股股份，增加了投资者的维权难度。应该说像绿大地这样的虚增业绩造假上市公司，在国外绝不会是罚款和主要责任人轻判了事，而一定会让其直接退市。如果像绿大地这样造假上市的公司都退不了市，我相信A股的退出机制将难以展开。

      股市二十年来，退市公司之所以只有区区几十家，都是因为一些业绩长年亏损的上市公司，有的已经到了资不抵债的程度，不过由于地方保护主义的支撑，一直玩着“一二一”的数字游戏，以确保其壳资源的存在。为了规避主板市场“连续3年亏损”的退市风险，似乎所有的超级垃圾股都学会了“一二一”的亏损游戏：即连续两年亏损，然后再来一年微利，接着再搞连续两年亏损，跟着再来一年微利，只要将报表游戏继续玩下去，即使一年亏损几十亿都没问题。那么这些本该亏损的企业很大一部分都是地方政府在其将要退市之时对其进行财政补贴，以使这些亏损企业能够靠财务报表上的“微利”继续在股市生存下去。

    自郭树清履任证监会主席后，就把完善退市制度当作治理股市的重点工作，鉴于主板和中小板上市公司有着诸多历史原因，所以先拿刚推出不久的创业板作为退市制度的试点：一来创业板没有历史包袱；二来创业板中民营中小企业居多，相对地方保护主义色彩少一些。但即使是现在的创业板，其中也有近15%上市公司有着地方政府背后支持。如果未来一些公司连亏二年符合了退市的要求，而地方保护主义出于自己利益的诉求，也来个赴京说情该怎么办？这一切都是证监会在严格执行退市制度时，无法避开的坎。如果退市制度只停留在创业板，而不在主板和中小板上全面执行，恐怕是对创业板投资者的不公。

    证券市场的功能主要有筹资功能和优化资源配置。上市公司退市机制的建立是中国证券市场发展的必然结果,是中国证券市场健康发展和走向成熟的标志，如果没有退市制度那个这个市场壳资源抄作盛行、新股IPO三高难改、内幕交易不断、上市公司整体质量难以提高。而像绿大地A这样拥有地方保护主义背景的上市公司在A股市中绝不是少数，所以如何破除地方保护主义的坚冰，是A股完善退市制度最大绊羁。