这几天借着银行股估值较低，又将公布年报之机，银行板块再次推动着大盘的上涨。那么此番银行板块的领涨是否意味着银行股的春天已经到来？A股又将重拾升势了呢？

     从去年中期以来，受多重不利因素打压，银行股在多数时间都跑输大盘。据券商计算，目前银行板块落后于沪深300的PE估值差异约为36%，PB估值落后约37%。多数市场人士认为银行股现在的上涨是其估值的重新修正。随着银行股监管压力缓解，其引领A股上涨的趋势不可逆转。况且，银行股中，既有A股又有H股的有民生、招商、交通、工商、建设、中行、中信等几大银行，但现在与H股价格相比较,除中信的A股价格高于H股外，其余都低于H股，大约为H股的0.7倍,即使把港币和人民币的汇价算进去,也只有H股股价的0.85倍。所以专家们认为银行股的春天已经到来。

     但是，我认为今年央行三次上调存款准备金率，存准率已经创下历史新高，再高上去，恐怕商业银行就只有为央行“揽存款”的份了，央行的上调存款准备金率和银监会不断提高各大银行资本充足率的要求，肯定会束缚业绩过度依赖存贷差的上市银行的业务拓展，尽管现在上市银行的年报喜人，但是今年银行的信贷投放额度会远不如去年和前年（估计2011年信贷投放7万亿），2011年上市银行业绩下滑已成必然。除非上市公司彻底摆脱信贷扩张的赢利模式，把赢利重点放在中间业务方面（如开发理财业务，走出去收购、兼并重组）。但在短期内中国的上市银行很难改变其粗放型、扩张型的赢利模式。

     还有，前二年银行大部分的贷款投向了房地产业和地方政府融资平台。而现在又遇到了政府对楼市和通胀进行调控，我们先前担心的地方政府融资平台、房地产贷款可能出现坏账的预期并没有根本改变。这说明银行股自身面临的风险性并没有根本释放。在GDP预期调低、CPI高位徘徊，地产及经济未来走势热度难以重燃情况下，指望银行股重新引领大盘反转的可能性是不大的！最多也是超跌反弹过后，再续跌势。

     鉴于银行股目前的基本面没有实质性的变化，其最近的表现，更应该理解为一场股市版的“敦刻尔克大撤退”，更多意义上是主力机构靠拉抬银行股，实现其春季攻势全身而退的意图。尽管先前银行股的市盈率在8倍左右，实在“便宜”，但是其在2009、2010年的信贷无序扩张后留下对中国金融和经济的深重隐患却只能使其扮演行情结束，最后补涨的角色。现在若断言银行板块春天将至，为时过早！