“内外交加”引发中国现在及未来的高通胀，由于我国CPI设立结构不合理，估计我国真实通胀的水平远比11月份CPI要高得多。通胀带给我们最大的感受是手中财富的购买力正在一天天缩水，那么在通胀的环境下，投资股票资产是否能对冲通胀呢？

    这次我国的通胀形势远比2007年的要复杂，2007年由于猪肉带动CPI上涨，通胀率一度达到8%以上，而现在的通胀是2009年过度信贷投放所带来的价格传导，加上今年农作物的减产和管理层二次出台楼市调控政策，导致了流动性对农产品进行炒作，以及国际大宗商品的因素，由于多种通胀因素叠加，也预示着未来管理层治理通胀难度和力度将更大。

    当通胀初期的时候，特别是温和通胀的时候，股票投资是一个很好的对冲工具。而当进入高通胀时，股票资产并不具备保值增值功能。首先，大部分企业的盈利将因成本压力难以向下游传导而受损，传统产业的上市公司在高通胀的情况业绩出现滑坡的可能性很大。

    同时，高通胀逼使央行较大幅度采用货币工具收缩流动性，加大了经济紧缩和流动性不足的预期，远期现金流入预期的减少将压低股票的价格。占着股市很大权重的银行股，由于央行上调存款准备金率，使得银行不得不收紧信贷，影响了其财务状况。还有在通胀的情况下，央行会上调存款利率而不调贷款利率,这也会压低上市银行存贷款的利润空间。

    鉴于目前我国的高通胀时代已经来临，而且外有输入型通胀的困挠，给我们的管理在治理通胀时带来的麻烦更大。在高通胀的情况下，实体经济的运行成本将显著上升，资本回报下降，投资者将面临着更加不确定的投资环境和政策环境，这将要求投资者承担更高的风险溢价，在这种经济背景下，市场虽有波动，但难以给投资者带来真正的回报。所以，在高通胀的资产配置策略，绝不是购买股票资产就能对冲通胀的，稍有不慎可能会造成资产的缩水。