这几天A股出现了调整走势，很多人把其归咎为11月CPI极有可能突破5%，创下年内新高。如果事实正如预期，这无疑会加重了负利率的程度，那么12月份央行加息的脚步离我们越来越近。很多人把昨日A股出现了剧烈震荡的原因归于：市场对央行可能在12月加息的担忧。那么市场传言加息的依据从何而来？如果加息真的能左右股市的向上进程吗？

    自今年5、6月份以来，央票收益率不断上升，使得央票的一、二级市场利率持续出现倒挂的现象。相对于高企的发行价格、超低的收益率，机构在一级市场认购央票的热情在持续下降，而央票的二级市场热度在逐渐升温。截止11月26日，3月、1年和3年央票发行利率分别低于二级市场111个基点、68个基点和75个基点。上周，央票发行量均不足百亿，创历史地量水平。

    从目前央票发行的情况下看，央行想公开市场净回笼的能力已基本丧失，这也就是为什么最近在不到9天内央行二次提高存款准备金率的原因。不过，靠提高存款准备金率来回笼市场过剩流动性，必竟不是常态，所以根据历史经验，在进入加息周期后，当央票利率大幅超过1年定存利率后，央行加息的可能性就很大。

    那么加息是否对于股市构成利空呢？如果仅是一次加息对股市的利空只是心理预期，但是连续加息，那对股市的影响也只不过是加重了上市公司的财务费用支出的负担，所以说加息对股市的影响远不及央行二次提高存款准备金率，因为二次提高准备金率就等于向市场回笼资金在7000亿左右，这对于A股短期的流动性影响较大。

    纵观历史，由于通胀逼使货币政策动用加息工具，也没有使A股低头，从2007年央行连续6次加息来看，在牛市格局中，进入加息通道，不会影响A股走牛；但如果在市场情绪较为悲观，大盘处于震荡状态，人们对A股未来并不十分看好的情况下，连续加息，会对股市起到一定的打压作用。所以加息的利空更多层面是停留在人们的情绪之上。

    无数历史经验证明，暴跌之后总会有人找出种种理由来证明下跌的合理性。但是在中国股市这二三十万亿的巨大的市场上，没有任何一股市场势力能够完全引导全局。暴涨暴跌那只是市场按照自身的规律在走，不过国家货币政策的取向在其中扮演着较为重要的角色。最后，楼市面临高压、商品期货全线暴跌、股市面临调整，这都不是靠加息一种工具可以左右得了的，它们的调整是多种因素叠加，再结合其自身规律而促成的。