我们在*ST山焦的三季报里看到，截止 9月30日，华夏大盘和华夏策略合计持有800万股，另一个私募基金经理罗伟广旗下两只新价值产品合计持有820万股，按当前市值计算分别达到6592万元和6757万元。

在整个煤炭板块里，*ST山焦的业绩基本就属于“最烂”的那一批。连续亏损两年后，今后前三季总计亏损2。18亿元。亏空如此之大，业绩如此之差，要想最后翻盘几无可能，但公募和私募基金为何对其情有独钟呢？

一般来讲，*ST山焦如今只有三种选择，一是退市；二是有“扭转乾坤”大法；三是重组。先讲退市，现在真正被一脚踢到三板的上市公司屈指可数，这几年三板接收主板退市的“绩差股”的说法基本听不到了。二是最后退市前突然接到大订单，扭亏为盈，临危翻盘，这种可能性几乎没有；三是进行重组。而基金经理就看中了其可能被重组的一面，才大举持有*ST山焦的。

按照国外著名基金经理的投资理念是价值的再发现，而我国的A股市场上看到的却正相反，巨亏的待重组股往往是市场追棒的香饽饽，绩差上市公司从来不担心大资金对其的青睐，反倒是业绩良好、盘子较大的上市公司却往往乏人问津，无人愿抄。这种越烂越光荣的病态的投资理念，在A股市场上大行其道。

中国股市现在的基本逻辑是“要投就投最烂的，最烂的也是最有希望被收购重组的”。不可否认，有些绩差公司通过兼并重组，重新焕发活力。但其中的猫腻也很多，许多重组并非财富的创造，而是更多的是一种利益的输送和转移。对机构投资者而言，重组期间可以通过内幕信息的提前获知，在内幕交易上提前布局，这样会严重损害了普通投资者的利益。

现在的重组已经成为中国股市内幕交易、建老鼠仓的重灾区，管理层近年来对内幕交易也采取了一些打击措施和制度安排。也正因为此如，在机构投资者眼里，因为违法成本太低，这个内幕交易的“重灾区”也成为浑水摸鱼的好地方，他们乐意以大笔资金押宝在一些重组概念的股票上，都以能获知某种内幕信息为荣，一些机构投资者为了提升其吸引力，还对客户夸大其探听内幕消息的能力。

成熟、健康的股市，当以投资价值理念为主流，当某些机构投资者把更多精力押在重组概念以获得超额收益时，我们这个市场不仅不算健康，而且投资理念上还有些病态！病态的表现还包括创业板的人为恶炒的现象十分严重！平均66倍的市盈率，已将创业板未来的高成长性完全透支精光。