最近，随着股市的火爆，基民投资基金的热情也在沸腾，基金的仓位已接近历史的高位。很多基民对我说，现在股市行情不错，他们一般都会选择定投沪深300指数基金。很多理财专家也认为，定投指数基金操作简单，成本低廉，是不折不扣的“懒人投资”良方。那么，现在定投3000指数基金真的能给投资者带来丰厚的回报吗？

     “现在别说跑不过GDP，就连CPI也跑不过！”这是很多中小投资者所面临的窘境。而“定投”指数基金却给基民们带来了曙光。从理论上来讲：“定投”它可以通过长期分摊方式，使买入价格接近市场的平均持股成本，可以规避市场波动带来的风险。而“基金”的好处，它是由专业的基金经理为你建立一个投资组合，以规避你选错股票时的风险。理财师会这样说：定投资金可以让投资者无须选股和选时，就能获得市场平均回报。

     但是，即使在美国，基金公司和基金经理都会面对一个尴尬的结论，多数股票型基金都跑不赢指数。1999年至2009年，美国共同基金管理人中，有79%的业绩比不上指数。国内基金选股和择时能力更是不如，全景网的数据显示：对5年来20个季度进行实战分析，发现基金经理的整体仓位决策，仅有6次做对，14次做错，成功概率只有30%，而剩余的70%则成为反向指标。

    作为国内“专家理财”的代表，基金经理的投资能力到底如何，可细分为选股能力和择时能力，这两者是基金获得超额收益的源泉。前者是关乎选什么股票的问题。而仓位决策，则恰恰反映了基金经理的“择时能力”。但是，据我观察，国内基金经理重选股而轻择时，很多基金公司和经理都承认不具备择时的能力。难道择时真的这么不重要吗？

    如果遇到牛市，基金的净值都会不同程度的上涨，我们可以通过净值涨幅来判断基金的优劣和排名。而在大熊市，基金的净值都会出现缩水，即使重选股而轻指数，也难以避免大盘系统性风险带来的净值下跌，如果基金经理选股能力强，在熊市只可能是净值下跌幅度相对于比指数下跌得少一些而已。所以择时要远比选股更为重要！

    在2006年至2007年的大牛市期间，基民在2005年四季度大涨前，出现了大量的赎回，很多人在黎明前选择了离开。而到了2007年三、四季度净申购率反而大幅反弹，创历史新高，后市A股跌幅却越过了大家的预期。可见，2008年大部分被套基民选择了“死守”，其结局也令人心酸。所以基民在定投基金时，也要学会选择“择时”。

    相对于基金经理管理别人的钱（指数基金和股票型基金规定最低仓位为60%），基民对自己的投资要更为谨慎用心。我建议大家，第一步就是选择一个好基金，长期表现良好的基金，其基金经理的选股与择时能力相对较强；第二步，就是增强自身对大势的分析能力。定投并非意味着完全机械化和懒人化投资，基民们也可以进行主动性的择时操作。当股市过于疯狂（如，平均市盈率达到70、80倍以上，就可以中止定投，并全部赎回）；当股市过于低迷（如平均市盈率不到10倍），也可以追加投入。这样才能规避市场风险，取得超额的收益。