随着B股要和A股合并的消息传出后,
“国际板”渐行渐近,上证所明年何时推出国际板已经成为众所关注的焦点。对于投资者而言,最关心的问题莫过于:投资国际板究竟风险有几何?投资风险能否得到有效的保护?B股市场将何处去?
我们认为,投资者投资国际板能够分享世界级一流企业的发展成果,但风险总体可能要比A股市场要低。由于国际板上市企业多数均在国外成熟市场上市,其市盈率市净率等估值水平总体较A股明显偏低,其在国际板发行的股票估值偏高的可能性较小,出现泡沫风险的概率较低,而且分红能力较强。国际板上市企业多数来自市场经济发达的国家,在本国就会受到所在国相对健全和完善的法规监管,很多企业本身就是该国证券市场上市的企业,会受到更为严格的监管。也会给规范A股上市企业带来一个好的榜样。
投资国际板等于投资国际一流企业,这些国际企业的业绩根本不会像现在的创业板那样,上市之前戴上成长性光环,上市之后业绩大幅滑坡的。投资者通过投资国际板,可以多了一个分享世界一流企业发展成果的投资渠道,使中国由生产大国、储蓄大国转变为投资大国。
不过在国际板推出前,必须要解决B股的问题。有人提出AB合一,B股交易的货币跟A股是不同的,而且人民币没有完全自由兑换,通道很难打开。所以中金所称AB合并不太现实,可能性更在的把B股也送到国际板,这个国际板交易有几类股票,一个纯粹外国公司到中国,还有一个B股在这儿挂牌,外国公司在这儿挂牌让境内投资者投资,B股在国际版挂牌让境外投资者,包括国内投资者投资。
还有,如果A股市盈率(平均25倍左右)普遍比国际板(15倍)要高很多,势必会分流大量的资金进入国际板市场,这对于A股来说其估值必然下移!A股市场则直接面临资金分流的问题,而这些恰恰是管理层必须解决的一个问题。不然国际板低市盈率会下拉A股的估值怎么办?
人民币资本项目下的风险如何控制,是设立国际板绕不过去的难题。中国外管局提出,可以在人民币不能自由兑换的情况下采用变通的方法,扩大资本项目可兑换范围。但扩大可兑换范围扩到多大?通过什么方式兑换?都是未知数。
国际板推出是件好事,但在其推出之前,尚有很多问题需要解决,而这些问题又不是短时间解决得了的,所以估计明年下半年国际板才会推出。AB合并,B股大涨,是不可能的,唯一可能的就是在国际板推出之时,B股与国际板合并成一个板块。
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