内部收益率与基准收益率的关系

当一个常规项目的净现值PNPV大于零时，内部收益率FIRR与基准折现率i_c之间的关系为（    ）(2008.1 、2009.7考题)

A  FIRR<i_c                     B  FIRR=i_c 

C  FIRR>i_c                     D  FIRR≥i_c     

解析：这是选择题的考察重点是项目经济限测算指标财务净现值和内部收益率的理解。

财务净现值：是指投资方案在寿命期内净现金流量的现值总和。它反映项目在整个计算期内获利能力的综合性评价指标，属于动态评价指标。

计算公式:

式中：FNPV—净现值

（CI-CO）t—第t年的净现金流量

      i—基准收益率

内部收益率：财务净现值为零时的贴现率。

式中：FIRR—内部收益率

根据财务净现值的公式，假设初始投资为A₀，第1年的净现金流量为A₁，第2年的为A₂…….第n年的净现金流量为A_n，则

若i在（-1，∞）内连续，则PNPV（i）的一阶导数和二阶导数分别为：

由此可知，简单常规的投资项目净现值函数曲线为单调下降的，且下降速度逐逐渐减小。即PVPV和i的关系为：

由图可知，财务净现值函数曲线与横坐标的交点为财务内部收益率FIRR（此时财务净现值为零），当财务净现值大于零时PNPV₁,对应的折现率为i₁，由图i₁<FIRR。

因此，当净现值PNPV大于零时，内部收益率FIRR与基准折现率i_c之间的关系为：FIRR>i_c。

即答案为C。

注：该题中要了解财务净现值和折现率之间的关系为财务净现值随着折现率的增大而减小。