事件：
　　公司今日公布2012年年报，实现营业收入24.25亿元，比上年增长34.23%；净利润2.79亿元，比上年增长67.96%。利润增长略低于公司此前预告。主营业务毛利为24.97%，同比增加3.95%。公司同时公布13年一季度业绩公告，盈利8500-10000万元，比上年同期增长48-75%。

　　我们的点评：
　　专注羊绒全产业链建设，集中发展下游高端产品。我们梳理了公司12年全年的项目进度，公司新增年产720吨粗纺和260吨精纺生产线项目陆续投产，解决公司的纱线的产能瓶颈。定向增发36亿元用于六大项目：“20梳20纺羊绒纱线项目”、“500万件羊绒衫项目”、“210万件羊绒服饰项目”、“3万锭精纺高支羊毛纱项目”、“220万米精纺面料项目”和“3万锭亚麻精纺高支纱、1300万米高档亚麻面料项目”，这些项目也是支撑公司未来业绩增长的重要方面，覆盖全部羊绒产业链，其中多数为高端的成衣和面料产品，另外，通过亚麻产品开拓其他面料市场，减少羊绒市场风险，可以设计混纺新产品。从此次定增看，大股东增资近20亿来发展全产业链产品，给市场展现极大信心，提升我们对公司前景的预期。

　　财务数据向好，经营稳定增长。从公司12年年报数据分析，收入和利润都稳定增长，全年毛利和净利逐步提高，主要受益于成衣和纱线等高利润产品占比提升。另外，公司利润增长低于此前预告，属于正常的经营性确认延迟，将在一季报中反映出来，不必担心。

　　盈利预测与估值。预计13-15年公司净利润4.76亿、7.59亿和11.34亿，对应的EPS0.66元、1.06元、1.58元，按照3月20号的收盘价8.51元计算，对应的PE12.84X、8X、6X，维持未来6个月的目标价格为13元，维持“买入”评级。