事件：
　　2012年，公司实现营业收入72.53亿元，同比增长77.91%；实现营业利润10.73亿元，同比增长69.04%；实现归属上市公司股东的净利润9.09亿元，同比增长72.10%；全面摊薄每股收益1.08亿元。公司同时公布2012年年度利润分配方案，每10股派发现金红利1.5元，转增8股。

　　点评：
　　12年营收大幅增长，主要源于第四季度营收大幅增长，但毛利率有所下降。2012年四季度，公司实现营业收入27.22亿元，同比增长105.74%，实现归属净利润3.27亿元，同比增长84.75%；四季度营收和净利润占全年的比重分别为37.52%和36.09%。营收增长主要来源于新产品的放量，如为苹果配套的Earpods、Mic,SPKbox等产品销量增加，但由于毛利率略低，使得四季度毛利率同比下降了4.2%个百分点。

　　苹果销量预期下降，三星订单高速增长，公司仍可实现全年高增长。2012年12月，苹果公司预计一季度iPhone销售量下降，并大幅消减了iPhone手机的订单。虽然苹果的订单低于预期，但是公司在三星的业务高速增长，同时由于下半年苹果新品的发布，公司仍可实现一季度净利润60-80%的增长，且预计全年也将保持高增长。

　　三星发布GalaxyS4的新机，公司作为电声器件提供龙头厂商将加大供货，将优先受益。随着三星手机GalaxyS4的发布，国内三星产业链将迎来三星新品订单的释放，预计S4的平均月产量可达到1000万只，公司作为三星产业链的供应商，将优先受益。

　　公司具有很强的创新优势、生产管理能力、产业链整合优势，发展空间巨大。消费电子产品对于电声功能的要求不断提升，公司作为电声器件龙头，具有很强的创新能力，且具有产业链垂直一体化发展的优势，以及自动化生产管理能力，迎合日益增长的消费电子产品，尤其是移动智能终端产品迅猛发展的需求，其发展空间巨大。

　　盈利预测：预计13年随着公司在三星及苹果产业链的营收增长，以及新品的放量，公司的增长更确定。公司当前股价为46.32元,预计2013-2015年EPS1.71元、2.34元、3.02元，对应2013-2015年PE分别为27.1倍/19.8倍/15.35倍，给予公司2013年29-30倍的PE,给予49.5-51.3元的目标价，给予“增持”评级