事件描述
　　桑德环境（000826）今日公布重大合同公告，主要内容如下：
　　2013年2月2日，山东省沂水县人民政府与桑德环境于签署了《沂水县生活垃圾处理特许经营权协议》，山东省沂水县人民政府作为特许经营权授予方，确定桑德环境为沂水县生活垃圾处理项目的投资、建设、拥有、运营及维护的承担方，由桑德环境依法在沂水县设立项目公司具体负责沂水县生活垃圾处理设施的投资、建设、运营及维护等特许经营相关业务，特许经营期为30年。
　　
　　事件评论
　　合作概况介绍：
　　沂水县生活垃圾处理项目采用生活垃圾焚烧发电处理工艺，工程按日处理生活垃圾600吨的总体规模设计，预计投资2.7亿元，其中：一期建设处理规模为日处理生活垃圾400吨左右，工程建设期约为18个月，一期建设预计投资约为2亿元。
　　
　　对公司业绩影响测算：
　　桑德在沂水县以自有资金投资成立项目公司完成该项目的投资、建设及后续运营维护等事宜，预计该项目公司内部投资收益率不低于8%。，我们测算整个垃圾焚烧项目对于公司业绩的增厚大约在650万/年，占公司2011年归属于母公司净利润的2%，具体的投资收益需要根据政府垃圾处理费核算。项目预计2013年底开工，对2013年业绩影响较小。
　　
　　固废龙头、受益行业成长：
　　桑德环境作为固废行业的龙头企业，拥有完整的固废产业链业务，将分享固废行业的快速发展。同时，从子行业来看，垃圾发电是固废领域中被市场高度看好的领域---大部分收益来自于电价销售，回款有保障，项目投资回报率较高等，公司在垃圾焚烧市场拓展中，先后在东北、西南、以及河北等地取得垃圾焚烧处理项目，显示了公司在垃圾处理行业的领先地位，未来拿到其它订单值得期待。我们测算，十二五期间垃圾焚烧产业复合增长将达到28%以上，市场规模大，看好公司在垃圾焚烧领域的发展。
　　
　　业绩预测与评级：
　　我们对公司2012-2014年的业绩预测为0.86、1.12和1.45元，对应目前股价估值为28倍，21倍和16倍，维持“推荐”评级。