公司预涂膜实现全球最大，光学膜开始大幅贡献业绩。公司预涂膜募投项目1季度相继建成达产，预涂膜年产能由原有2万吨提升至4.4万吨，在品牌、质量、服务、规模上成为世界预涂膜产业的领导者，全面超越印度COSMO公司。公司光学膜成功投产使得市场惊诧一片，并成为今年业绩增长的主要动力。上半年光学膜营业收入达到3.35亿元，已占公司主营业务收入的35.28%，营业利润为1.32亿元，毛利率达到了39.39%。

　　光学膜将对公司未来业绩提升产生巨大作用。康得新年产4,000平米光学膜示范线技术成熟，获很好效益。以此为基础，康得新斥资近30亿元打造全球最大光学薄膜产业集群，年产能将达2亿平米。借助液晶面板产能和需求向中国大陆转移的发展机遇，其他领域用光学膜市场需求也在快速增加，光学膜存在很强本土化需求。康得新光学膜在国内具很强竞争优势。

　　公司预涂膜生产和推广仍存在很大拓展空间。预涂膜的环保优势明显强于即涂膜产品，绿色印刷将会拉动预涂膜需求的增加，目前预涂膜占整个覆膜市场比重仅有20%左右，发展空间很大。由于公司预涂膜生产具有很强技术优势，在全球产生品牌效应，公司预涂膜产品毛利水平在逐步提升。

　　公司产业链还向上延伸生产BOPP基膜保障原料供应；另外覆膜机业务保持稳定增长，也促进预涂膜市场的逐渐拓展。

　　盈利预测及投资评级。今年一季度预涂膜和光学膜项目已经投产，对公司的业绩增长有比较大的推动作用。2013年4月份公司的2亿平米的光学膜即将投产，而且还要进军汽车窗膜、3D数码膜、ITO等多种膜，我们持续看好未来公司的发展，预计12-14年的每股收益分别为0.70、1.08、1.52元。目前康得新股价为23.26元，给予13年30倍市盈率，对应的目标价为32.40元，给予“强烈推荐”评级。

下面是2种计算方法：

如果按照预测2013年业绩的估值方法：目标价格40.66

输入	康德新
利润年平均增长率	70%
对应的市盈率	38
每股收益预测	1.07
2013年对应价格	40.66
当前价格	27.75
相差价格	12.91
未来涨幅空间	46.52%

（2） 如果按照2012年的当期年报预测，目标价格是至少是34元

预计2012-01-01到2012-12-31业绩：净利润36614.68万元至40537.68万元,增长幅度为180%至210%,上年同期业绩:净利润130766718.48元;

截至2013-01-29，6个月以内共有 25 家机构对康得新的2012年度业绩作出预测；
2012年预测每股收益 0.67 元，较去年同比增长 65.6%， 2012年预测净利润 4.49 亿元，较去年同比增长 236.42%

输入	康德新
利润年平均增长率	100%
对应的市盈率	51
每股收益预测	0.67
2013年对应价格	34.17
当前价格	27.75
相差价格	6.42
未来涨幅空间	23.14%