星辉车模：“三足鼎立”布局已初步完成

　　一、分析与判断。

　　公司在车模产品上有着强大的竞争优势。

　　车模在1914年作为汽车销售的促销手段首次问世，作为汽车文化的缩影，一具好的车模承载着真车的品牌历史、品牌内涵以及其设计工艺，具有较高的艺术价值和收藏价值。公司已获得了包括婴童车在内的28个品牌超300款车模的授权，在产品种类上远远领先于国内其他车模产品生产商，有着很强的产销优势。2011年星辉车模全资子公司香港雷星同德国宝马汽车公司签订全球独占性可转授的授权合同，不仅为公司提供了新的收入点，也意味着公司由单纯的车模制造商向车模制造和车模授权相结合的。

　　海外市场持续增长，国内市场拓展顺利。

　　国外车模市场相对比较成熟，因此公司主要销售区域在海外，但国内市场也在快速成长，通过在国内继续深化渠道建设，先后与中油BP、昆仑好客、中石化BP等多家加油站渠道进行合作，公司2012年前三季度公司车模业务实现国内市场营业收入比上年同期增长38.34%，国外市场营业收入比上年同期增长26.07%。

　　“三足鼎立”布局已初步完成。

　　公司先后参股广东树业及收购汕头SK向上游拓展，可降低原料采购成本以提高车模、婴儿车等产品的盈利能力，更主要的是公司已初步完成了车模业务、婴童用品业务、原材料业务的战略布局，初步形成了三条业务线“三足鼎立”的态势。2012年8月起汕头SK正式纳入公司合并报表范围，对公司业绩产生了一定的影响：2012年前三季度公司实现营业收入7.02亿元，同比增长115.05%；实现归属母公司净利润7696.73万元，同比增长28.48%；其中，公司车模业务营业收入同比增长29.51%，车模毛利率35.61%，公司车模产品占公司玩具类(不包括婴童用品、原材料)营业收入89.33%。

　　二、盈利预测与投资建议。

　　与汕头SK合并报表后，公司收入大幅度增长，调整公司的盈利预测，预计2012-2014年营业收入为11.38亿元、25.18亿元、30.97亿元，基本每股收益为0.74元、1.21元、1.46元。维持对公司的“强烈推荐”评级，合理估值为19-23元。

　　三、风险提示：

　　1)行业门槛相对较低；2)新渠道拓展失利。

　　(民生证券 王力 张向光)

上述的分析师，和我市盈率预估的价格，几乎一致，我的预测价格如下，目标价格：

根据其他的数据预测：

结论： 个股不适合做中长线，只可短线持有。